20250814-国金证券-地方政府债供给及交易跟踪_地方债供给放缓_7页

地方政府债券供给及交易特征总结

一、一级供给节奏

上周地方政府债共发行1654.6亿元，其中新增专项债402.7亿元，再融资专项债360亿元。“特殊新增专项债”为主要资金投放领域。截至8月8日，当月特殊再融资专项债发行34.1亿元，占地方债发行规模的0.8%。

发行利率方面，30年、10年地方债发行利率与同期限国债利差分别小幅走阔至14.3BP和11.9BP。8月发行重点区域集中于湖南、天津、河北，天津和湖南的20年以上地方债发行规模超过150亿元，天津和辽宁的平均票面利率高于2%。

二、二级交易特征

上周地方债指数涨幅低于同期限国债，但表现优于超长信用债。四川、云南等地政府债成交量显著增长，四川周度成交笔数增至422笔。高收益地区如四川、江西、辽宁、吉林等地的平均成交收益普遍超过2.06%。

交易数据显示，地方债成交收益波动较大，多数省份的成交-估值利差呈现收窄趋势，成交量和地区间交易活跃度差异明显。

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