20250925-国金证券-地方政府债供给及交易跟踪_30年地方债发行利率升至高点_7页_935kb

固定收益报告总结

一、一级供给节奏

上周地方政府债发行总额1885.2亿元，其中新增专项债978.2亿元，再融资专项债460.9亿元。募集资金主要用于特殊新增专项债和普通/项目收益领域。9月特殊再融资专项债累计发行528亿元，占当月发行规模的6.7%。发行利率方面，30年地方债升至年内高点，利差扩大至20.8BP和23.1BP。主要发行区域为广东、湖南、河南等地，其中广东和湖南20年以上债券发行规模分别达596.1亿元和302.5亿元，平均票面利率高于2.3%，湖南甚至达到2.4%以上。

二、二级交易特征

10年以上地方政府债偏抗跌，上周7-10年地方债指数下跌0.07%，10年以上品种下跌0.28%，表现优于同期限国债和信用债。广东、湖南地方政府债成交活跃，平均成交期限超过26年，湖南和广西成交环比放量。成交收益方面，主流区域收益在2%以上，高成交区域如广西收益达2.34%以上。

三、风险提示

数据统计可能存在偏差、政策调整或资金面波动等不确定性因素。