20160925-光大证券-电力_煤气及水等公用事业_垂改_发布监测公司受益_PPP行情未变把握机会_16页_1mb

行业周报总结：环保与PPP发展动态

核心内容

政策动态

• 垂改政策发布：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》，标志着垂改进入全面推进阶段。该政策将推动环境监测网络建设、智慧城市、VOCs领域等直接受益。
• 报废汽车管理办法修订：《报废汽车回收管理办法》征求意见稿发布，将审核部门由经贸管理部门改为环保部门和报废汽车回收主管部门，弱化对注册资本、场地面积等具体要求，强调环保设施与技术。允许“五大总成”交售给再制造企业，禁止拼装车及违规交易。

PPP项目进展

• 通州区水环境治理项目：北控水务牵头联合体预中标四个项目，预算总计233.5亿元，占总预算80%。项目采用股权基金形式成立SPV公司，对水环境综合治理PPP项目具有示范意义。
• 第三批PPP示范项目：财政部正在走会签程序，预计国庆节前后发布。项目数量和投资规模较大，申报更严格，对项目落地率和非国企参与率有明显影响。
• 跨境人民币创新业务支持PPP：霍尔果斯市通过跨境人民币创新业务为国际会展中心PPP项目融资4.9亿元，为PPP项目融资提供新路径。
• PPP产融联盟模式：部分PPP项目开始与上市公司合作，推动项目落地，同时促进产融结合。

环保行业动态

• 黑臭水体治理：长沙和武汉分别提出到2020年和2017年底前基本消除建成区黑臭水体。相关城市正加强污水处理设施建设。
• 土壤修复行业：《土壤污染防治行动计划》（即“土十条”）推动土壤修复产业，但目前仍面临人才短缺、技术设备缺乏、商业模式待完善等问题。
• 海绵城市建设：四川16个试点城市计划“十三五”期间投资450亿元用于海绵设施。德州市推进多个海绵城市项目，包括地下管廊建设。

危险废物管理

• 湖南禁止省外危废转移：拟修订《湖南省实施〈中华人民共和国固体废物污染环境防治法〉办法》，禁止省外危险废物转移至省内，强调危废的分类管理和环保标准。
• 宁夏初步形成危废处置体系：28家持证经营单位实现规范化处置，打击非法行为，推动环保法规落实。

主要观点

1. 垂改政策对环保行业的影响深远，将推动环境监测网络建设、智慧城市、VOCs等领域的投资机会。
2. PPP模式持续受到政策支持，北控水务在水环境治理PPP项目中表现突出，其股权基金模式具有示范意义。
3. 环保行业面临多重发展机遇，包括PPP、环境监测和危废处理，其中PPP项目在政策和市场双重驱动下有望加速落地。
4. 黑臭水体治理成为重点任务，长沙和武汉分别提出2020年和2017年的治理目标，推动相关企业参与。
5. 土壤修复行业潜力巨大，但需突破技术、人才和政策壁垒，以实现可持续发展。
6. 海绵城市建设推动城市基础设施升级，各地加大投入，促进城市排水系统优化。
7. 危险废物管理更加规范，政策强化对危废的监管，推动环保产业链发展。

关键信息

行业投资建议

• 看好PPP、环境监测、危废三大投资领域，认为这些领域具有长期增长潜力。

行情回顾

• 上周环保板块上涨0.66%，水务板块下跌0.56%，燃气板块上涨1.44%，电力板块上涨0.62%。
• 沪深300上涨1.14%，创业板上涨0.56%，环保板块整体表现略逊于市场。

投资组合

• 价值股组合：东方园林、三聚环保、中金环境、启迪桑德，本周收益0.05%，跑输沪深300指数1.09个百分点。
• 成长股组合：隆华节能、博世科、三维丝、天翔环境，本周收益3.43%，跑赢沪深300指数2.29个百分点。

风险提示

• 政策推进速度不及预期：可能影响PPP项目落地及环保行业整体发展。
• 市场系统性风险：可能对环保板块造成整体波动。

公司动态

• 洪城水业：证券事务代表辞职。
• 派思股份：全资子公司股权出售及限售股份质押。
• 碧水源：因收购事项停牌。
• 中再资环：证券简称变更，公司高管辞职。
• 百川能源：股改限售流通股上市。
• 江南水务：可转债可转换为股份。
• 鸿达兴业：提名公司第六届董事会董事。
• 博世科：中标污水处理项目，股票复牌。
• 国祯环保：为子公司提供贷款担保。

行业与公司评级

• 投资评级体系：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%-5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不完整或不确定性事件。

• 重点公司评级：

  • 华控赛格：买入
  • 韶能股份：增持
  • 启迪桑德：买入
  • 盈峰环境：增持
  • 东方园林：买入
  • 清新环境：买入
  • 雪迪龙：买入
  • 东江环保：买入
  • 三维丝：买入
  • 三聚环保：增持
  • 中金环境：买入
  • 神雾环保：增持
  • 永清环保：买入
  • 天壕环境：买入
  • 天翔环境：买入
  • 雪浪环境：买入
  • 博世科：买入
  • 环能科技：买入
  • 高能环境：买入

分析师信息

• 陈俊鹏：光大证券研究所分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 郑小波：光大证券研究所分析师，曾获新财富最佳海外研究团队奖项。
• 联系人：殷中枢，提供进一步咨询。