20220724-华安证券-医药生物行业周报_持续关注中报带来的投资机会_18页

报告摘要

持续关注中报带来的投资机会总结

核心内容

本报告发布于2022年7月24日，由华安证券医药研究团队发布，核心内容聚焦于医药行业在中报期间的投资机会。分析师谭国超、李昌幸，以及联系人李婵、任雯萱、陈珈蔚共同参与撰写。报告指出，医药板块本周整体表现疲软，但部分细分领域仍有投资价值，尤其是中药、医疗设备、消费医疗、科研试剂、生物制品、CXO、医疗器械和创新药板块。

主要观点

医药板块表现：本周医药生物指数下跌0.76%，跑输沪深300指数0.52个百分点，行业涨跌幅排名第27。医药流通为涨幅最大的子行业，上涨1.8%；医疗研发外包为下跌幅度最大的子行业，下跌4.7%。
估值变化：7月22日，医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为29X，处于2012年以来的“均值-1倍标准差”附近，较2012年均值（36X）低6.9个单位。
中报不确定性：进入中报期间，医药行业走势回调，CXO、医疗设备、体外诊断为主要回调板块，缺乏明确主线和主题。
医药投资逻辑：从宏观、行业、公司及管理层四个维度分析，认为市场对集采政策的预期已较为充分，部分医药公司估值合理，后续政策落地可能带来业绩增长。
投资建议：推出“华安医药十二票”，包括伟思医疗、康缘药业、广誉远、固生堂、三星医疗、以岭药业、百诚医药、迈瑞医疗、药康生物、康德莱、荣昌生物、和元生物。全年配置建议为：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+医疗消费+科研试剂和上游（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。

本周个股表现

A股医药生物个股：436支个股中，275支上涨，占比63%。涨幅前十的个股包括创新医疗、*ST必康、*ST宜康、ST中珠、普门科技、祥生医疗、万泽股份、*ST辅仁、一心堂、苑东生物。
港股医药生物个股：88支个股中，47支上涨，占比53%。涨幅前十的个股包括再鼎医药-B、联邦制药、沛嘉医疗-B、药明生物、翰森制药、康臣药业、荣昌生物-B、固生堂、康基医疗、四环医药。
跌幅前十个股：A股包括海特生物、康龙化成、九安医疗、我武生物、广生堂、博腾股份、艾迪药业、新华制药、海创药业-U、华润双鹤；港股包括基石药业-B、康龙化成、东阳光药、金斯瑞生物科技、三叶草生物-B、信达生物、亚盛医药-B、昭衍新药、方达控股、神威药业。

本周新发报告

第七批集采平均降幅收窄，涌现较多纯增量品种：第七批集采涉及61个品种，平均降幅为48%，较前六批有所缓和。部分企业如科伦药业、中国生物制药因“历史无销售+本轮中标”而有望获益。
公司点评：固生堂（2273）：公司收购国宗济世中医医院，形成规模效应，预计2022-2024年调整后PE分别为34X、24X、18X，维持“买入”评级。
新股系列专题报告（十一）：六合宁远（A22279.SZ）：专注小分子药物化学合成CRO/CDMO服务，预计2022-2024年营收分别为18.63/25.46/31.37亿元，净利润分别为8.47/12.09/15.46亿元，维持“买入”评级。
公司深度：康华生物（300841）：人用狂苗与犬用狂苗双赛道布局，2022年营收预计增长44.1%，PE低于可比公司，维持“买入”评级。
新股系列专题报告（十二）：怡和嘉业（A20776.SZ）：家用无创呼吸机龙头，国产品牌稀缺，技术壁垒高，市场占有率国内领先，维持“买入”评级。
新股系列专题报告（十三）：好博医疗（A22423.SH）：国内康复医疗器械龙头企业，产品覆盖广泛，技术体系完善，维持“买入”评级。

风险提示

政策风险：集采政策、医保谈判等可能对行业造成影响。
竞争风险：行业竞争加剧，可能影响企业市场份额。
股价异常波动风险：市场情绪波动可能引发股价异常变化。

投资建议板块分类

中药板块：推荐同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业等，建议关注天士力、方盛制药。
医疗基建板块：推荐伟思医疗、迈瑞医疗、澳华内镜，建议关注翔宇医疗、开立医疗等。
消费医疗板块：推荐固生堂、三星医疗、海吉亚、锦欣生殖、朝聚眼科、爱尔眼科，建议关注普瑞眼科、华夏眼科等。
科研试剂和上游板块：建议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技等。
生物制品板块：推荐百克生物、金迪克，建议关注华兰生物；疫苗板块推荐康泰生物、智飞生物、欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺等。
CXO板块：推荐百诚医药、阳光诺和、和元生物、药康生物，建议关注药明康德、康龙化成等。
医疗器械板块：推荐康德莱、采纳股份，建议关注惠泰医学、心脉医疗、南微医学等。
创新药板块：推荐荣昌生物、君实生物、兴齐眼药、云顶新耀、科济药业，建议关注恒瑞医药、百济神州等。

总结

本报告为投资者提供了医药板块在中报期间的投资机会分析，涵盖行业整体表现、子行业涨跌、重点个股表现、新发报告及投资建议。医药板块虽整体回调，但部分细分领域及个股表现良好，具备投资价值。建议投资者关注中药、医疗设备、消费医疗、科研试剂和上游、生物制品、CXO、医疗器械和创新药等方向，同时注意政策、竞争及股价波动等风险。

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