20240718-天风证券-晨会集萃_16页_1mb

天风证券7月18日晨会分析总结

固收：收益率曲线管理的历史与当前央行行为

核心观点：当前收益率曲线管理由央行主导，目标在于平衡内外均衡和金融稳定，区别于1961年、2011年美国的权宜之计，政策引导下短端与长端呈现统一方向，可能用于构建市场“下限”。需关注宏观政策变化与美联储降息进展，标志着非对称操作或趋于结束。

军工：国产大飞机加速发展，产业链国产化提速

1. 国产大飞机格局形成
   • ARJ21稳定交付、C919订单增长，未来将形成“ABC”三家格局。
   • 政策支持：上海发布支持民用大飞机产业链政策，聚焦适航取证、本地配套、高端制造等领域。
2. 产业链机会
   • 结构大部段：中航西飞、中航重机、三角防务。
   • 原材料：钛材（宝钛股份）、复材（中航高科、光威复材）、航材（润贝航科）。
   • 机载系统：中航机载、江航装备。
   • 航发：航发动力、航发控制等，国产化加速。
3. 风险：国际形势波动、国产化进程不及预期。

消费电子：AI与MiniLED双主线驱动

1. AI智能硬件与自动驾驶
   • 特斯拉Optimus机器人性能提升，加速量产进程。
   • “萝卜快跑”政策支持下，无人驾驶出租车订单增长，关注线束与芯片企业（立讯精密、工业富联、华丰科技等）。
2. 消费电子面板与产品升级
   • MiniLED渗透率提升，2024Q1全球TV渗透率首次超OLED，关注产业链标的（兆驰股份、海信视像、TCL电子）。
   • 创新技术：高端显示器、折叠屏手机、游戏本等。
3. 风险：地缘政治风险、需求不及预期、产业链外移。

家电：大尺寸电视与业绩修复主线

1. 彩电市场复苏
   • 大尺寸化趋势明显，70+寸电视渗透率提升。
   • MiniLED技术结构升级+成本优势，推荐兆驰股份、海信视像、TCL电子。
2. 重点个股建议
   • 大家电：美的集团、格力电器、海尔智家。
   • 其他：石头科技、科沃斯、海信家电等。
3. 风险：房地产景气度回落、新品销售不及预期。

天风金股推荐（24年重点覆盖）

{
"晶品特装(688084)":"",
"佩蒂股份(300673)":"",
"中钢国际(000928)":"",
"珠江啤酒(002461)":"",
"新泉股份(603179)":"",
"柏诚股份(601133)":"",
"沪光股份(605333)":":"
}

风险提示

1. 宏观经济：政策不及预期、地缘冲突。
2. 行业竞争：消费电子价格战、面板价格波动。
3. 数据滞后：财报披露延迟，影响投资判断。