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报告摘要
市场研报总结：菜籽系周报（2021年6月25日）
一、核心内容概述
本报告为瑞达研究院发布的菜籽系周报，涵盖菜油与菜粕两个品种的周度数据、多空因素分析以及市场策略建议。报告指出，尽管近期油脂市场出现超跌反弹，但整体基本面仍偏向利空，市场情绪较为谨慎。
二、菜油市场分析
1. 周度数据
| 观察角度 | 名称 | 6月18日周五 | 6月25日周五 | 涨跌（元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 期货 | 收盘 | 9542 | 9898 | +356 |
| 期货（2109合约） | 持仓（手） | 140395 | 136134 | -4261 |
| 期货（2109合约） | 前20名净持仓 | -529 | +1998 | +2531 |
| 现货 | 进口菜油 | 9900 | 10140 | +240 |
| 现货 | 基差 | 358 | 242 | -116 |
2. 多空因素分析
利多因素：
- 国内油菜籽库存处于低位，产不足需，进口受阻，远期供应缺口依然存在。
- 原油价格较为强势，对油脂价格形成一定支撑。
利空因素：
- 国内菜籽集中上市，油厂压榨回升，供应增加。
- 下游需求疲软，采购意愿不强，多以其他替代油脂为主。
- 马棕油产量增加，库存上升，对油脂价格形成压力。
- 印尼下调毛棕榈油出口税上限，供应恢复，市场承压。
- 美国生物柴油政策存在不确定性，可能影响需求。
3. 周度观点策略总结
- 菜油09合约本周超跌反弹，市场预期均线回归。
- 短期供大于求的态势依然存在，需求疲软。
- 建议以短线参与为主，关注市场基本面变化。
三、菜粕市场分析
1. 周度数据
| 观察角度 | 名称 | 6月18日周五 | 6月25日周五 | 涨跌（元/吨） |
|---|---|---|---|---|
| 期货（2109合约） | 收盘 | 2792 | 2830 | +38 |
| 期货（2109合约） | 持仓（手） | 417073 | 387659 | -29414 |
| 期货（2109合约） | 前20名净持仓 | -53602 | -48889 | +4713 |
| 现货 | 菜粕 | 2838 | 2888 | +50 |
| 现货 | 基差 | 46 | 58 | +12 |
2. 多空因素分析
利多因素：
- 水产养殖利润较好，下游投苗积极性较强，提振菜粕需求。
- 水产价格较好，养殖消费总体趋于增长。
利空因素：
- 国内油菜籽陆续上市，供应增加，港口颗粒菜粕库存充足。
- 豆粕需求疲软，库存继续上升，出现胀库现象。
- 美国大豆种植面积预估值上调，产量前景改善，对美豆价格形成支撑。
3. 周度观点策略总结
- 美国农业部即将发布种植面积报告，市场关注其对美豆产量的影响。
- 国内菜粕基本面供需矛盾不突出，建议关注2800附近支撑情况。
- 菜粕09合约处于横盘震荡，净空持仓有所减少，短期下跌压力减弱。
四、市场数据与指标分析
1. 油厂菜籽库存
- 截至6月25日，国内油厂菜籽库存为30.80万吨，环比减少4.94%，同比增加19.38%。
- 整体处于同期中等偏低水平。
2. 油菜籽压榨利润
- 江苏地区：-3元/吨
- 湖北地区：154元/吨
- 进口油菜籽：-558.20元/吨
- 压榨利润整体有所回落。
3. 菜油库存
- 两广及福建地区：5.32万吨（周比减少0.81万吨）
- 华东地区：32.67万吨（周比减少3.00万吨，减幅8.41%）
- 库存仍处于同期中等偏低水平。
4. 菜粕库存
- 全国油厂进口压榨菜粕库存为5.7万吨，较上周减少1.6万吨，仍处于同期较高水平。
5. 期现基差
- 菜油09合约基差：+492元/吨（周度环比-83元/吨）
- 菜粕09合约基差：-80元/吨
6. 期价价差
- 菜油与豆油价差：1694元/吨（历史同期较高）
- 菜油与棕榈油价差：2880元/吨（历史同期较高）
- 菜粕与豆粕价差：-567元/吨（历史同期最低）
7. 持仓与价格走势
- 菜油09合约净持仓增加至1998手，净多持仓有所回升。
- 菜粕09合约净持仓为-48889手，空头占优，但下跌氛围减弱。
- 菜粕2201合约净持仓为-8877手，净空持仓减少。
五、市场展望与建议
- 菜油：短期供大于求，需求疲软，但原油价格支撑下可能小幅反弹，建议短线参与。
- 菜粕：供需矛盾不突出，关注2800附近支撑，建议观望或轻仓参与。
- 整体市场仍面临利空因素，如马棕增产、印尼出口税下调、巴西大豆丰产等，需密切关注后续政策及天气变化对供需的影响。
六、数据来源
- 油厂库存数据：iFinD
- 压榨利润数据：Wind
- 沿海及华东地区菜油库存：布瑞克
- 菜粕库存：布瑞克
- 期现基差数据：万得
- 期价价差数据：Wind、万得
- 持仓与价格走势数据：万得、瑞达研究院
七、联系方式
- 农产品小组：王翠冰
- 期货投资咨询证号：Z0015587
- 联系电话：0595-86778969
- 微信号：Rdqhyjy
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