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市场研报总结

一、核心内容概述

本报告为瑞达期货农产品组发布的菜籽系周报，发布日期为2021年4月9日。报告主要分析了菜籽油和菜粕的市场走势、库存变化、价格波动及多空因素，为投资者提供交易策略建议。

二、菜籽油市场分析

1. 周度数据

• 收盘价：从10487元/吨上涨至10683元/吨，涨幅196元/吨。
• 持仓量：从76741手减少至71532手，减少5209手。
• 前20名净持仓：从-2070手转为+2281手，净持仓增加4351手。
• 进口菜油：从10635元/吨上涨至10913元/吨，涨幅278元/吨。
• 基差：从148元/吨上涨至278元/吨，涨幅130元/吨。

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 油脂整体库存处于同期较低水平，供应无压力。
  • 加拿大干旱天气支撑油菜籽价格。
  • 其他油籽出口需求激增，推动油菜籽期货价格上涨。
• 利空因素：
  • 政策调控风险犹在，抑制价格上涨。
  • 4-6月大豆到港量将达2700万吨，增加供应。
  • 马棕季节性增产周期即将到来。
  • 4月9日拍卖2.2万吨储备菜籽油，对市场形成压力。

3. 周度观点策略

• 菜油价格受多空因素影响，高位波动频繁。
• 菜油2109合约建议暂时观望，等待市场进一步明确方向。

三、菜粕市场分析

1. 周度数据

• 收盘价：从2989元/吨微跌至2977元/吨，跌幅12元/吨。
• 持仓量：从235137手减少至160260手，减少74877手。
• 前20名净持仓：从3359手增加至3616手，净持仓增加257手。
• 现货价格：从2835元/吨微跌至2833元/吨，跌幅2元/吨。
• 基差：从+154元/吨降至+144元/吨，跌幅10元/吨。

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 水产类价格上涨，推动菜粕需求启动。
  • 菜籽压榨利润亏损，油厂挺价意愿较强。
  • 4-5月菜籽采购量不大，油厂开机率处于低位。
• 利空因素：
  • 两广及福建地区菜粕库存持续增加，连续四周上升。
  • 沿海豆粕库存增加，抑制价格表现。
  • 非洲猪瘟影响仍存，养殖户补栏积极性不高。
  • 4-6月大豆到港量大，供应压力增加。

3. 周度观点策略

• 菜粕短期预计震荡走势。
• 建议盘中顺势参与，关注市场变化。

四、市场数据与图表分析

1. 沿海菜籽库存

• 截至4月2日，沿海进口菜籽库存增至25.5万吨，较上周增长4.51%，较去年同期增长37.1%。

2. 菜籽压榨开机率

• 本周菜籽压榨开机率降至10.78%，上周为12.18%。

3. 菜油库存

• 两广及福建地区菜油库存增至17000吨，增幅17.24%，但较去年同期下降56.63%。
• 华东地区菜油库存增至230850吨，增幅13.36%，较2020年下降4.84%。

4. 菜粕库存

• 两广及福建地区菜粕库存增至74300吨，增幅3.19%，较去年同期增长291.05%。

5. 期现基差

• 菜油05合约期现基差为+421元/吨，周度环比上涨60元/吨。
• 菜粕05合约期现基差为-269元/吨。

6. 期价价差

• 菜油05与9月合约价差为+429元/吨，处于历史同期最高水平。
• 菜油与豆油价差为+2200元/吨，仍处于历史同期最高水平。
• 菜油与棕榈油价差为+3372元/吨，处于历史同期最高水平。
• 菜粕05与9月合约价差为+12元/吨，处于历史同期中等水平。

五、总结与建议

• 菜油：受库存偏低、压榨亏损等因素支撑，但政策调控和供应增加限制涨幅，预计高位震荡。
• 菜粕：需求启动与压榨亏损支撑价格，但库存上升和大豆到港量增加构成压力，短线震荡。
• 策略建议：
  • 菜油2109合约建议暂时观望。
  • 菜粕2109合约建议盘中顺势参与。
• 关注重点：
  • 4-6月大豆到港量。
  • 马棕增产周期。
  • 政策调控动向。
  • 水产类价格走势。
  • 油厂开机率与采购量变化。

六、免责声明

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