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菜籽系周报总结（2021年1月29日）

一、核心内容概述

本周报告聚焦于菜油和菜粕市场的走势分析，涵盖期货与现货价格、库存变化、持仓情况及多空因素。整体来看，国内油脂市场在供应偏紧和需求疲软的双重影响下，呈现震荡调整态势。

二、菜油市场分析

1. 周度数据

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中加关系紧张，抑制菜籽进口，导致国内菜籽油厂压榨量回升，库存下降。
• 南美天气不佳，巴西收割进展缓慢，2月1日卡车司机罢工预期支撑美豆价格，间接提振菜油价格。
• 菜油与豆油、棕榈油价差处于历史高位，对价格形成支撑。

利空因素：

• 菜油与豆油价差处于高位，不利于消费。
• 华东油厂库存小幅回升，显示供应压力。
• 下游提货速度放缓，抑制价格上行。

3. 市场观点

• 菜油2105合约呈现震荡走势，当前处于调整阶段。
• 期价受库存下降及美豆支撑影响，震荡偏强。
• 关注9600元/吨的支撑情况。

三、菜粕市场分析

1. 周度数据

2. 多空因素分析

利多因素：

• 南美天气影响，美豆价格坚挺，支撑菜粕价格。
• 菜籽进口受限，油厂压榨量维持低位，对菜粕供应形成支撑。

利空因素：

• 水产养殖进入淡季，菜粕需求疲软。
• 下游提货谨慎，油厂库存增加，抑制价格。

3. 市场观点

• 菜粕2105合约震荡走势，市场处于调整阶段。
• 菜粕与豆粕价差处于历史低位，不利于价格表现。
• 预计短线价格以震荡整理为主，关注2750元/吨支撑。

四、市场数据亮点

1. 菜籽库存：

   • 截至1月22日，国内沿海进口菜籽库存降至26.6万吨，较上周下降15.56%，但较去年同期增长57.4%。
   • 两广及福建地区库存下降14.81%，较去年同期下降79.6%。

2. 菜籽压榨量：

   • 1月16日-22日，全国油厂菜籽压榨量回升至49000吨，较上周增长13.95%。
   • 本周开机率9.78%，较上周8.58%有所回升。

3. 期现基差：

   • 菜油05合约基差报650元/吨，周环比下降9元/吨。
   • 菜粕05合约基差报-122元/吨，显示现货价格低于期货。

4. 价差分析：

   • 菜油与豆油价差报1971元/吨，处于历史同期最高水平。
   • 菜油与棕榈油价差报3053元/吨，同样处于历史高位。
   • 菜粕与豆粕价差报-627元/吨，处于历史低位。

五、关键结论

• 国内菜油库存持续下降，供应偏紧，叠加美豆价格支撑，价格震荡偏强。
• 菜粕库存增加，需求疲软，价格震荡偏弱。
• 菜油与豆油、棕榈油价差高企，对菜油形成支撑；但菜粕与豆粕价差低，抑制其价格表现。
• 市场整体处于调整阶段，关注支撑位与价格走势。

数据来源： 天下粮仓、万得、Wind
报告发布： 瑞达期货农产品组
分析师： 王翠冰
联系方式： 4008-878766