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市场研报总结：菜籽系周报（2021年7月2日）

一、核心内容概述

本报告为瑞达研究院发布的菜籽系周报，涵盖菜油与菜粕的市场分析、周度数据、多空因素及投资策略建议。整体来看，受外围油脂市场走强影响，国内菜油与菜粕价格均有所上涨，但基本面偏弱，菜油表现相对较弱，而菜粕则因需求支撑和库存下降呈现强势。

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二、菜油市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	6月25日	7月2日	涨跌
期货	收盘（元/吨）	9898	10314	+416
2109合约	持仓（手）	136134	142710	+6576
2109合约	前20名净持仓	+1998	-1257	-3255
现货	进口菜油	10140	10490	+350
现货	基差（元/吨）	242	176	-66

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国农业部报告显示，美豆种植面积低于预期，且库存为六年最低，推动美豆及豆油价格上涨。
• 外围油脂市场走强，支撑国内油脂市场。
• 菜油价格反弹，但库存仍处中等偏低水平。

利空因素：

• 国内菜油基本面偏弱，下游需求疲软，采购意愿不强。
• 替代油脂需求增加，供大于求态势未改。

3. 周度观点策略总结

本周国内油脂市场跟随外围走强，但菜油因基本面偏弱，表现最弱，处于被动跟涨状态。盘面上，菜油09合约净持仓转为净空，后续反弹力度减弱。建议关注基本面变化，谨慎操作。

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三、菜粕市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	6月25日	7月2日	涨跌
期货	收盘（元/吨）	2830	3108	+278
2109合约	持仓（手）	387659	431738	+44079
2109合约	前20名净持仓	-48889	-27485	+21404
现货	菜粕（元/吨）	2888	3088	+200
现货	基差（元/吨）	58	-20	-78

2. 多空因素分析

利多因素：

• 水产养殖利润较好，下游投苗积极性增强，提振菜粕需求。
• 国内菜粕库存连续五周下降，回落至往年同期水平。
• 生猪价格止跌回升，缓解养殖端对粕类需求的悲观预期。

利空因素：

• 油菜籽陆续上市，供应增加，菜粕市场面临宽松压力。
• 加拿大油菜籽种植面积上调，产量预期提升。

3. 周度观点策略总结

菜粕受美豆强势反弹带动，期价突破均线压力位，短期偏强运行。建议菜粕2109合约逢低买多。净空持仓大幅减少，市场上涨氛围增强。

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四、市场数据与趋势

1. 油厂菜籽库存

• 截至7月2日，国内油厂菜籽库存总计25.6万吨，环比减少16.88%，同比减少5.88%。
• 图1显示库存总量趋势。

2. 油菜籽压榨利润

• 江苏地区压榨利润为-98元/吨，湖北地区为-28元/吨，进口油菜籽压榨利润为-297.60元/吨。
• 图2显示压榨利润变化。

3. 菜油库存

• 两广及福建地区菜油库存增加至6.19万吨，增幅不大。
• 华东地区菜油库存增加至35.04万吨，环比减少7.25%。
• 图3和图4显示库存变化。

4. 菜粕库存

• 全国油厂进口压榨菜粕库存为5.7万吨，仍处于同期较高水平。
• 图5显示库存趋势。

5. 期现基差

• 菜油09合约期现基差为+420元/吨，周度环比-72元/吨。
• 菜粕09合约期现基差为-108元/吨。
• 图12和图13显示基差变化。

6. 期价价差

• 菜油09与1月连续期价价差为+283元/吨，处于历史同期较高水平。
• 菜油与豆油、棕榈油期价价差分别报1720和2706元/吨，均处于历史同期较高水平。
• 菜粕与豆粕期价价差报-586元/吨，处于历史同期最低水平。
• 图6至图19显示相关价差走势。

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五、关键信息与结论

• 菜油：受外围油脂上涨影响，价格反弹，但基本面偏弱，下游需求疲软，库存维持中等偏低水平，净持仓转为净空，后续反弹力度减弱。
• 菜粕：库存连续下降，需求端支撑明显，净空持仓减少，期价突破均线，短期偏强运行，建议逢低买多。
• 市场情绪：美豆天气炒作及库存偏低支撑油脂市场，但国内菜油基本面未改善，表现相对弱势。
• 数据来源：iFinD、Wind、布瑞克、万德等。

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六、联系方式

• 农产品小组：王翠冰
• 期货投资咨询证号：Z0015587
• 联系电话：0595-86778969
• 微信公众号：瑞达研究院
• 微信号：Rdqhyjy

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七、免责声明

本报告信息来源于公开资料，瑞达期货股份有限公司对信息的准确性及完整性不作保证，据此操作风险自担。本报告不构成投资建议，仅用于市场研究参考。