棕油持仓下降，短线空头继续持有
核心内容
本报告发布于2021年3月18日，主要分析了豆油、棕油和菜油等油脂类期货品种的市场走势、持仓变化及操作建议。整体市场趋势显示，棕油短期空头趋势可能延续，而豆油则因国内去库及南美天气影响，走势或强于棕油。
市场信息
期货价格与涨跌幅
| 品种 |
收盘价（元） |
涨跌幅 |
| 豆油主力 |
9280.00 |
-1.53% |
| 棕油主力 |
7860.00 |
-1.87% |
| 菜油主力 |
10681.00 |
-1.44% |
外盘价格与涨跌幅
| 品种 |
收盘价（美元/磅 或 林吉特/吨） |
涨跌幅 |
| 美豆油主力 |
54.55 |
-0.98% |
| 马棕油主力 |
3935.00 |
+0.98% |
现货价格及涨跌情况
| 品种 |
黄埔（涨跌） |
张家港（涨跌） |
日照（涨跌） |
| 一级豆油 |
-10,430.00 |
-10,350.00 |
-10,350.00 |
| 24°棕油 |
-8,650.00 |
-8,550.00 |
-8,550.00 |
| 四级菜油 |
11,250.00(-150.00) |
11,600.00(-100.00) |
10,950.00(-150.00) |
量价分析
| 品种 |
成交量（万手） |
持仓量（万手） |
| 豆油主力 |
78.47 (7.11) |
42.47 (-0.56) |
| 棕油主力 |
32.54 (-2.09) |
71.09 (4.88) |
| 菜油主力 |
12.81 (-0.04) |
32.86 (-1.06) |
基差走势
| 品种 |
黄埔（涨跌） |
张家港（涨跌） |
日照（涨跌） |
| 一级豆油 |
-9,280.00(-10,390.00) |
-9,280.00(-10,310.00) |
-9,280.00(-10,310.00) |
| 24°棕油 |
-7,860.00(-8,636.00) |
-7,860.00(-8,536.00) |
-7,860.00(-8,536.00) |
| 四级菜油 |
569.00(-107.00) |
919.00(-57.00) |
269.00(-107.00) |
主要观点
- 棕油短期空头趋势延续：马来西亚棕榈油单产大幅增加63.12%，产量增加62%，远超市场预期，导致棕油价格下跌，短期空头趋势可能延续。
- 豆油走势较强：国内豆油库存持续去库，叠加南美干旱影响大豆产量预期，豆油走势可能强于棕油。
- 油强粕弱格局延续：国内豆油继续去库，油强粕弱局面大概率持续。
- 跨品种与跨期套利机会：豆棕05合约价差多头可继续持有；棕油5-9反套继续持有，目标价看至-500一线。
操作建议
- 棕油05合约：短空可继续持有，关注7500附近支撑情况。
- 跨品种套利：豆棕05合约价差多头可继续持有。
- 跨期套利：棕油5-9反套继续持有，目标价看至-500。
重要数据与事件
- 马来西亚棕榈油产量：3月1-15日单产增加63.12%，出油率减少0.08%，产量增加62%，远超预期。
- 印尼棕榈油出口与产量：1月出口同比增加19.6%，产量下降6.93%，库存降至去年7月以来最低水平，数据利多盘面。
- 南美天气影响：阿根廷干旱影响大豆生长，巴西阴雨天气导致收割缓慢，短期美豆需求较大，利好豆油走势。
图表说明
- 图1、图2：展示豆油、棕榈油内外盘主力合约走势。
- 图3、图5：豆油、棕榈油量价分析。
- 图4、图6：豆油、棕榈油基差走势。
- 图7、图8：菜籽油量价与基差分析。
- 图9、图10：豆油、莱油仓单数量变化。
- 图11：棕油港口库存。
- 图12：油粕比走势。
分析师简介
- 史玥明：首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。
国都期货研究所简介
- 国都期货研究所汇聚了来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校的博士、硕士，团队具备丰富的衍生品投资经验。
- 坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业服务。
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