20210317-国都期货-油脂期货晨报_马棕油产量超预期增加_短线空头继续持有_5页_957kb
报告摘要
马棕油产量超预期增加，短线空头继续持有
核心内容
本报告分析了近期油脂期货市场走势，重点聚焦马来西亚棕榈油产量超预期增加对市场的影响，并对豆油、棕油、菜油等品种的期货与现货价格、基差、量价关系及套利策略进行了详细解读。报告指出，马棕油产量的大幅上升可能对短期市场走势产生压制作用，而国内豆油去库及美豆需求支撑则可能推动豆油走势强于棕油。
主要观点
- 马棕油产量激增：根据棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据，3月1日至15日，马来西亚棕榈油单产增加63.12%，出油率减少0.08%，产量增加62%。这一数据远超市场预期，导致马棕油期货价格在消息发布后直线下挫。
- 美豆压榨量下降：美国全国油籽加工商协会（NOPA）数据显示，2月美国大豆压榨量降至17个月最低水平，仅为1.55158亿蒲式耳，远低于1月和2020年2月的水平。这反映了冬季恶劣天气对压榨活动的限制，可能支撑美豆油价格。
- 南美天气影响产量预期：阿根廷持续干旱影响大豆生长，巴西则因连续阴雨导致收割缓慢，进一步影响全球大豆供应，增强市场对美豆需求的关注。
- 油强粕弱格局延续：国内豆油短期继续去库，而粕类表现较弱，油粕比维持高位，预计该格局将延续。
- 操作建议：
- 棕油05合约：短线空头可入场，关注7500附近的支撑位。
- 跨品种套利：豆棕05合约价差多头可继续持有。
- 跨期套利：棕油5-9反套继续持有，目标位看至-500一线。
关键信息
期货市场数据
| 品种 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量（万手） | 持仓量（万手） |
|---|---|---|---|---|
| 豆油主力 | 9320.00 | -0.32% | 71.23 (7.11) | 43.02 (-0.45) |
| 棕油主力 | 7874.00 | -1.67% | 66.21 (0.18) | 34.63 (-0.61) |
| 菜油主力 | 10724.00 | -0.50% | 33.92 (-11.19) | 12.85 (-0.40) |
| 美豆油主力 | 55.06 美元/磅 | -0.54% | 4.87 (-1.21) | 19.49 (-0.39) |
| 马棕油主力 | 3900.00 林吉特/吨 | -5.75% | 1.45 (-1.52) | 6.21 (0.09) |
现货价格及涨跌
| 品种 | 黄埔（元） | 张家港（元） | 日照（元） |
|---|---|---|---|
| 一级豆油 | 10,430.00 | 10,350.00 | 10,350.00 |
| 24°棕油 | 8,650.00 | 8,550.00 | 8,550.00 |
| 四级菜油 | 11,400.00 | 11,700.00 | 11,100.00 |
基差走势
| 品种 | 黄埔（元） | 张家港（元） | 日照（元） |
|---|---|---|---|
| 一级豆油 | 1,110.00 | 1,030.00 | 1,030.00 |
| 24°棕油 | 776.00 | 676.00 | 676.00 |
| 四级菜油 | 676.00 | 976.00 | 376.00 |
套利策略
- 跨期套利：棕油5-9反套继续持有，目标位看至-500一线。
- 跨品种套利：豆棕05合约价差多头可继续持有。
分析师简介
- 史玥明：首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。
国都期货研究所简介
- 国都期货研究所汇聚了来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流名校的博士、硕士，研究团队具备丰富的衍生品投资经验。
- 坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业的研究分析、交易咨询、产品设计和风险管理服务。
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