20220827-山西证券-航发动力-600893.SH-航空发动机需求空前增长_主力产品进入量产时期_4页_352kb

航发动力 (600893.SH) 总结

核心内容

航发动力是中国主要的航空发动机制造企业，近年来受益于军用航空装备升级和训练强度增加，其主营业务持续增长。公司主力产品涡扇-10系列发动机已进入量产阶段，多个改型推出，有效缓解了我国军用飞机的“心脏病”问题。随着新型号如涡扇-15、涡扇-20、涡扇-19等航空发动机的研制进展，公司有望在未来成为航空发动机制造强国，进一步提升市场地位。

主要观点

• 业务增长：2022年上半年，公司营业收入达到148.06亿元，同比增长46.83%；归母净利润为6.51亿元，同比增长41.21%；扣非后归母净利润为4.73亿元，同比增长22.60%。
• 产品成熟：涡扇-10系列发动机已十分成熟，进入批量生产阶段，对军用飞机的发动机需求有显著提升。
• 未来潜力：随着新型号发动机的研发和列装，公司未来业绩有望持续增长，进入长期高增长期。
• 投资建议：分析师维持“增持-A”评级，预计公司2022-2024年EPS分别为0.58元、0.76元、1.03元，对应PE分别为83.0倍、63.7倍、46.7倍，显示出对公司未来增长的信心。

关键信息

财务数据

财务预测（2022-2024年）

主要财务比率

风险提示

• 新机列装和新型号量产进度可能低于预期，这可能会影响公司业绩增长，进而影响投资回报。

投资评级说明

• 公司评级：增持-A，预计涨幅介于5%-15%之间。
• 行业评级：领先大市，预计涨幅超越行业基准10%以上。
• 风险评级：A，预计波动率小于等于行业基准。

其他信息

• 分析师承诺：分析师骆志伟承诺以独立、客观的态度出具研究报告，不因报告内容获取利益。
• 免责声明：山西证券研究所提供的研究报告基于公开信息，不保证其准确性，投资需谨慎。
• 联系信息：山西证券研究所位于上海、太原、深圳、北京等地，提供详细的市场分析与研究服务。