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投资策略总结：6月配置建议与金股推荐

核心内容概述

本报告主要围绕6月市场策略配置建议与金股推荐展开，分析当前市场处于从左侧到右侧的过渡阶段，重点在于企业中长贷的内生性信用扩张能否实现。市场在300点大反攻后，进入震荡期，超跌动能已基本释放，市场需要新的增长点来推动进一步上行。在政策、经济和信贷尚未完全企稳前，中期布局应关注三个确定性：稳增长政策、困境反转预期以及中短期盈利改善。从更长期视角看，A股底部基本探明，战略配置机会显现，重点推荐大消费和科创50板块。

主要观点与关键信息

一、市场趋势与配置建议

1. 中长贷拐点确认时间

   • 中长贷趋势拐点最早于7月确认，5、6月信贷大概率企稳。
   • 合理情形下，中长贷或在三季度后段确立上行趋势。
   • 地产链宽松政策传导时滞较长，三季度后段至四季度初有望回暖。

2. 中期布局思路

   • 稳增长方向：推荐地方基建、国企开发商、优质银行。
   • 业绩确定性方向：推荐光伏、航天装备、油运、农化等具备中短期供需错配的行业。
   • 困境反转方向：推荐免税、酒店、快递等受益于政策及需求复苏的板块。

3. 长期配置建议

   • 大消费：作为稳增长周期的接力者，消费股风险收益比快速提升，战略配置机遇渐近。
   • 科创50：业绩逆势回升，机构仓位偏低，估值下修明显，具备高成长与低估值的双重优势，是长期配置性价比之王。

6月金股组合推荐

策略建议与行业推荐

• 稳增长方向：优质银行、国企开发商、地方基建。
• 业绩确定性方向：光伏、航天装备、油运、农化。
• 困境反转方向：免税、酒店、快递。

风险提示

1. 疫情发展失控
2. 经济大幅衰退
3. 政策超预期变化

作者与研究团队

• 分析师：张峻晓（执业证书编号：S0680518110001）
• 研究助理：王程锦（执业证书编号：S0680120070053）

相关研究报告

1. 《投资策略：从左侧到右侧的信号——策略周报（20220529）》
2. 《投资策略：市场回顾（5月4周）——上游逆势走强》
3. 《投资策略：弱势股占比回归常态——交易情绪跟踪第144期》
4. 《投资策略：单日流入创年内新高——外资周报第123期》
5. 《投资策略：A股增量资金有何变化？——股市流动性月报(2022年第5期)》

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）

总结

6月市场处于稳增长行情的中后段，市场需新的动能推动进一步上涨。建议投资者关注中长贷拐点确认前后的布局机会，重点配置具备确定性的行业与个股。从长期来看，大消费与科创50板块具有战略配置价值。金股组合覆盖多个行业，具备成长性与盈利改善预期，建议关注其投资机会。同时，需警惕疫情反复、经济衰退及政策变化等风险。