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山西证券·2022年6月金股总结

核心内容

2022年6月，山西证券发布金股组合，认为A股市场呈现超跌反弹行情，中小盘优于大盘，周期与成长风格强于金融与消费。国内经济在疫情改善和稳经济政策推动下逐步复苏，海外方面美联储缩表节奏符合预期，但对市场冲击有限。

行业配置建议

山西证券建议重点关注以下行业：

• 农业
• 食饮
• 光伏
• 采掘
• 非银
• 军工

金股组合

主要观点与推荐理由

刘贵军 - 煤炭

• 行业观点：6月为迎峰度夏起点，南方地区电厂日耗回升，国内煤炭供需延续紧平衡，但价格受政策管控。
• 推荐理由：炼焦煤资源稀缺，未来3-5年难以改变；5月底稳经济政策发力，焦煤价格止跌回升，6月或维持高位；公司即将完成再整合，资本运作空间大，业绩增长可期。

电新组 - 光伏、比亚迪

• 行业观点：
  • 光伏行业受益于碳达峰碳中和目标，成本优势明显，装机量有望超预期。
  • 比亚迪新能源汽车销量增长显著，动力电池装机市占率提升，未来储能需求和外供将推动增长。
• 推荐理由：
  • 隆基绿能：人民币贬值利好海外业务，Q2组件出货增长，估值合理。
  • 比亚迪：Q1销量同比增长180%，DM-i混动车型热销，新车型提升纯电品质，未来增长潜力大。

陈振志 - 农业、食品饮料

• 行业观点：
  • 生猪养殖行业处于产能去化和猪价筑底阶段。
  • 饲料行业加速整合，规模企业更具优势。
  • 食品饮料行业在疫情和成本压力下盈利确定性成为首选。
• 推荐理由：
  • 海大集团：一季度为全年低点，后续有望逐季改善，水产饲料销售旺季临近。
  • 圣农发展：处于业绩和PB估值双底部，存在估值修复空间。

李通 - 通信

• 行业观点：5G建设进入后期，但流量增长仍快，运营商迎来收获期。
• 推荐理由：中国移动5G用户渗透率提升，700M频段覆盖全国，具备长期投资价值。

王冯/谷茜 - 品牌消费

• 行业观点：线下消费恢复，6月电商购物节有望带动美妆行业需求集中释放。
• 推荐理由：周大生为国内领先珠宝品牌，引入省代模式，渠道拓展完善，短期估值低位，中长期基本面良好。

刘丽 - 证券

• 行业观点：证券板块估值处于历史低位，具备长期投资价值，适合左侧布局。
• 推荐理由：指南针用户基数大，付费用户活跃，公司即将完成对网信证券的收购，实现传统证券业务与互联网、大数据的融合。

骆志伟 - 军工

• 行业观点：军工行业进入景气周期，导弹、航空发动机、战斗机等产业链成长最快。
• 推荐理由：航天电器受益于新型导弹和智能弹药批产，未来增长可期。

风险提示

• 新冠新毒株扩大传播
• 经济数据大幅下滑
• 中美摩擦再度升级

分析师承诺

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