20250804-国盛证券-量化点评报告_八月配置建议_盯住CDS择时信号_14页_9mb

报告主题：盯住 CDS 择时信号

一、资产配置篇

1. A 股：当前处于高赔率（0.9 倍标准差）下，但胜率边际回落至零。属于高赔率-中等胜率状态，配置价值相对较高。
2. 债券：极低赔率（-1.4 倍标准差），但胜率回升至 13% 的较高水平。若 CDS 持续上行，胜率将进一步提升。
3. 美股：极低赔率，AIAE 指标位于历史最高点 53%，回撤风险较高，流动性指数处于中高水平。

二、风格配置篇

• 价值风格：高赔率-中等趋势-低拥挤，综合得分最高，建议重点关注。
• 质量风格：高赔率-弱趋势-低拥挤，上升空间较大，需待右侧趋势确认。
• 成长风格：高赔率-中等趋势-中等拥挤，整体配置价值较低。
• 小盘风格：低赔率-强趋势-高拥挤，不确定性较高，谨慎态度。

三、行业配置篇

推荐行业：银行、有色金属、建材、农林牧渔、传媒，预期超额收益 8.5%。制造业板块拥挤度过高，需谨慎。

四、策略跟踪

1. 赔率+胜率策略：年化收益 7.0%-7.7%，最大回撤 2.3%-2.8%。当前配置建议：泛权益类 14.9%、黄金 2.5%、债券 82.6%。
2. 风险提示：历史数据失效风险，模型可能受未来市场变化影响。

该报告整体建议保持稳健配置策略，重点关注价值和质量风格，优先考虑低拥挤度且呈上升趋势的行业，同时警惕流动性风险。