20220703-开源证券-商业贸易行业周报_爱美客再度递交港股招股书_医美消费逐步恢复_24页_2mb

商业贸易行业总结（2022年7月）

核心内容

2022年7月，商业贸易行业整体表现强劲，商贸零售指数上涨4.75%，在31个一级行业中排名第二，跑赢上证综指3.62个百分点。行业整体呈现复苏态势，尤其在化妆品、医美和黄金珠宝领域表现突出。

主要观点

医美消费逐步恢复

• 爱美客再次向港交所递交招股书，募资用于外延并购、全球化布局及产品管线研发。
• 6月以来，上海等地区医美机构逐步复工，推出多种促销活动，推动消费回暖。
• 医美消费具有高粘性特征，疫情导致的需求递延有望在三季度修复。
• 监管方面呈现“疏堵结合”趋势，合规医美市场受到支持，新品不断获批，如再生类产品和重组胶原蛋白产品。

化妆品行业强者恒强

• 国货美妆品牌在618大促中表现优异，行业持续分化，头部企业优势明显。
• 贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展等企业保持高增长，受益于大单品策略和多渠道布局。
• 医美行业与化妆品行业相互促进，尤其是敏感肌护理赛道表现突出。

黄金珠宝行业复苏明显

• 周大生、潮宏基、迪阿股份等企业受益于线下消费复苏，业绩表现亮眼。
• 品牌升级、产品体系化、渠道扩张（如加盟模式）是推动增长的重要因素。

超市行业基本面改善

• 永辉超市、家家悦、红旗连锁等超市企业业绩有所回升，经营环境改善。
• 供应链优化、数字化建设、门店整合等措施提升了企业盈利能力。

关键信息

行业动态

• 爱美客再次递交港股招股书，募资用于全球化布局和产品管线扩展。
• 集小美、名创优品、孩子王、周大福、扫码验真等关键词反映行业创新与合规趋势。
• 中整协与薇旖美联合开展扫码验真试点活动，提升市场透明度。

板块表现

• 钟表珠宝板块本周涨幅最大，达6.22%。
• 品牌化妆品板块年初至今涨幅领跑，达6.96%。
• 华联综超、中国中免、小商品城涨幅靠前，分别为13.6%、11.9%、10.9%。
• 中成股份、华鼎股份、ST大集跌幅靠前，分别为-9.6%、-8.0%、-4.7%。

投资建议

• 投资主线一（化妆品）：重点推荐贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展、华熙生物，关注国货品牌和大单品逻辑。
• 投资主线二（医美）：重点推荐爱美客，关注其在玻尿酸等领域的龙头地位。
• 投资主线三（黄金珠宝和超市）：重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份、永辉超市，关注渠道扩张和品牌升级。

重点推荐公司

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响消费能力。
• 疫情反复：疫情对医美、黄金珠宝等线下消费领域仍有影响。
• 行业竞争加剧：市场竞争日益激烈，需关注企业竞争优势的可持续性。