20231028-国金证券-奥翔药业-603229.SH-围绕高技术难度和时间窗口_毛利率稳步提升_4页_1mb

公司2023年三季度业绩简评及分析总结

业绩表现

• 前三季度：实现营业收入672亿元，同比增长162.2%；归母净利润225亿元，同比增长272.5%；归母扣非净利润212亿元，同比增长286.2%。
• 第三季度：营收203亿元，同比增长325%；归母净利润6.5亿元，同比增长205.1%；归母扣非净利润5.9亿元，同比增长235.8%。

经营分析

• 毛利率提升：前三季度毛利率57.67%，同比提升7.02个百分点；第三季度56.92%，同比提升7.16个百分点，主要因产品竞争格局良好、技改提高效率，及新品种如舒更葡糖钠放量。
• 研发与创新：2023年上半年研发费用74亿元，同比增长40%；创新药布罗佐喷钠完成II期临床，即将进入III期临床。
• 制剂业务：2021年与STADA达成制剂开发与全球化营销合作，覆盖65个国家。看好制剂业务后续放量。

财务预测与评级

• 2023-2025年归母净利润预测分别为30.1亿、39.7亿、53.3亿元。
• PE估值分别为25倍、19倍、14倍，维持“买入”评级。

公司情况与关注点

• 业务覆盖国际市场，与多家国际企业合作。
• 特色原料药及CDMO项目一期二期满产后贡献收入超1048亿元。
• 潜在风险：汇率波动、研发进度、股东减持、限售股解禁等。

关键数据表

摘要完