20230217-大有期货-有色研究周报_下游开工恢复向好_补库操作值得期待_38页_7mb

报告摘要

有色研究周报总结（20230213-20230217）

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现震荡走势，国内与国际市场均出现供需变化与政策影响，主要品种包括铜、铝、铅、锌、镍和不锈钢。总体来看，下游开工恢复向好，补库操作值得期待，但需关注后续需求能否持续走强。

主要观点

铜市场

供应端：秘鲁铜矿抗议持续，影响30%的产量，国内铜库存节后累库幅度略高于去年同期，但江苏地区库存下降，全国库存环比增加0.91万吨至32.54万吨。
价格走势：SHFE铜收盘价为68880元/吨，周涨跌幅为0.67%；LME铜收盘价为9023美元/吨，周涨跌幅为1.87%。
宏观环境：国内1月信贷数据增长，提振市场信心；但美国通胀回落放缓，美元指数上行，对铜价形成压制。
综合分析：铜价高位震荡，但若下游消费不及预期或累库达到拐点，存在回调风险。建议投资者维持宽幅震荡思路，关注沪铜核心运行区间【66000,70000】。

铝市场

供应端：云南、贵州地区限电影响电解铝产能，国内铝锭社会库存节后迅速突破120万吨大关。
价格走势：SHFE铝收盘价为18530元/吨，周涨跌幅为-0.54%；LME铝收盘价为2394美元/吨，周涨跌幅为-1.91%。
宏观环境：美国通胀放缓，市场对美联储加息押注增强，宏观氛围转淡。
综合分析：铝价低位止跌，市场成交积极性有所好转，但国内铝锭完全成本线仍较高，下方支撑不强。建议产业客户逢低备库，投机客户观望为主。

铅市场

供应端：原生铅检修恢复较多，再生铅企业复产，原料紧缺程度有望缓解。
价格走势：SHFE铅收盘价为15170元/吨，周涨跌幅为-1.46%；LME铅收盘价为2029.5美元/吨，周涨跌幅为-2.36%。
综合分析：铅价企稳，交割仓单升至7.2万吨，短期对盘面有一定抑制。建议产业客户布局多头套保，空头可考虑离场。

锌市场

供应端：海外天然气价格回落，炼厂利润修复，但国内炼厂产量维持高增速。
价格走势：SHFE锌收盘价为22865元/吨，周涨跌幅为-1.61%；LME锌收盘价为3003.5美元/吨，周涨跌幅为-1.28%。
综合分析：下游消费走弱与供应干扰加剧相博弈，整体交投氛围尚可。建议投资者观望为主，关注下游补库动作及五矿资源旗下矿山事故影响。

关键信息

重要资讯

可再生能源装机：中国可再生能源装机总量历史性超过煤电装机，达12.13亿千瓦，占全国发电总装机的47.3%。
秘鲁铜产量：秘鲁2022年铜产量增长4.8%，铁矿石增长6.5%，锡产量增长4.6%。
中央一号文件：鼓励新能源汽车和绿色智能家电下乡，推动农村商业体系建设。
国内信贷数据：1月人民币新增贷款总量创历史新高，增加4.9万亿元。
国内铝产量：2022年我国六种精矿产量达到670万吨，同比增长1.03%，连续3年保持增长。

品种表现

品种	SHFE收盘价	周涨跌幅	月涨跌幅	LME收盘价	周涨跌幅	月涨跌幅
铜	68880元/吨	0.67%	-2.02%	9023美元/吨	1.87%	-3.22%
铝	18530元/吨	-0.54%	-2.52%	2394美元/吨	-1.91%	-9.25%
铅	15170元/吨	-1.46%	-1.24%	2029.5美元/吨	-2.36%	-7.03%
锌	22865元/吨	-1.61%	-6.19%	3003.5美元/吨	-1.28%	-11.79%
镍	203100元/吨	-7.07%	-1.25%	26489美元/吨	-4.70%	-4.87%
不锈钢	16900元/吨	-1.17%	0.00%	-	-	-

库存与比价

全球与国内库存

品种	LME全球总库存	周变动	月变动	SHFE库存	周变动	月变动
铜	64975吨	0.78%	-22.28%	131286吨	15.08%	367.44%
铝	597825吨	21.87%	49.59%	219133吨	22.48%	379.98%
铅	24700吨	11.51%	14.75%	72585吨	67.38%	99.28%
锌	29850吨	39.65%	45.61%	55650吨	60.68%	5864.63%
镍	45432吨	-5.84%	-14.71%	1770吨	78.43%	11.46%
锡	3070吨	-4.21%	3.19%	#N/A	-	-

跨品种比价

比价	最新值	周变动	月变动
铜铝比价	3.71	0.46%	0.62%
铜锌比价	2.99	1.18%	6.49%
铜铅比价	4.52	0.63%	6.62%
铜镍比价	0.33	0.94%	7.21%
铝锌比价	0.81	0.71%	5.84%
铅锌比价	0.66	0.55%	-0.12%
镍锌比价	9.06	-0.05%	-0.83%
镍不锈钢比价	12.43	-1.00%	-0.19%

跨期价差

品种	连三-连续	周变动	月变动
铜	40.00元/吨	-200	40
铝	-25.00元/吨	-90	-85
铅	50.00元/吨	25	-50
锌	-165.00元/吨	-185	-30
镍	-8850.00元/吨	3390	6280
不锈钢	0.00元/吨	0	5

有色套利

期现价差：
- 铜：190元/吨（周变动-65，月变动210）
- 铝：-65元/吨（周变动-15，月变动100）
- 铅：-110元/吨（周变动15，月变动-55）
- 锌：115元/吨（周变动185，月变动-20）
- 镍：9250元/吨（周变动3285，月变动-1205）
- 不锈钢：410元/吨（周变动50，月变动540）
沪伦比价：
- 铜：7.71（周变动0.73%，月变动3.07%）
- 铝：7.91（周变动3.24%，月变动11.44%）
- 铅：7.46（周变动2.40%，月变动11.24%）
- 锌：7.53（周变动2.52%，月变动4.03%）
- 镍：7.85（周变动0.93%，月变动4.72%）
- 锡：1.70（周变动48.97%，月变动19.05%）

分支机构信息

总部事业一部：地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场7楼，电话：0731-84409089
总部事业二部：地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼，电话：0731-84409089
总部事业三部：地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼，电话：0731-84409089
北滘营业部：地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号，电话：0757-26631669
郴州营业部：地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼，电话：0735-5777577，传真：0735-5777566
合肥营业部：地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室，电话：0551-66104888，传真：0551-65776701
上海营业部：地址：上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室，电话：021-62854939，传真：021-52711391
邵阳营业部：地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼，电话：0739-5123008，传真：0739-5123016
长沙分公司：地址：湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房，电话：0731-84409101
长沙第一分公司：地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506，电话：0731-84409030，传真：0731-84409020
广东分公司：地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室，电话：0757-86255208，传真：0757-86222961
河南分公司：地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室，电话：0371-63567766，传真：0371-63567799
江苏分公司：地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室，电话：025-58785981，传真：025-58785981
山东分公司：地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室，电话：0531-82349019
武汉分公司：地址：武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房，电话：027-59220179