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美元指数反弹，金银价格承压 - 贵金属期货研究周报（20230213-20230217）

核心内容概述

本周报告主要分析了美国及欧洲宏观经济数据对美元指数和贵金属价格的影响，同时探讨了美国经济走势、通胀情况、就业市场、消费数据以及投资环境的变化。报告指出，尽管美国经济数据出现一些积极信号，但整体仍处于周期性下行阶段，短期内贵金属价格承压，但仍有支撑。

主要观点

美国宏观经济

• 通胀压力：美国1月未季调CPI同比升6.4%，虽较前值略有下降，但高于预期。核心服务通胀仍保持高位，薪资增速是主要推动力。
• 消费韧性：美国1月零售消费环比上升2.96%，远高于预期。薪资增长和社保金上调提升了消费者信心，天气好转也促进了消费。
• 就业市场：美国失业率创近50年新低，劳动参与率上升，显示就业市场依然强劲。
• 经济展望：市场对美国经济软着陆的预期增强，但硬着陆的可能性仍存在，需继续观察。

美元指数与贵金属

• 美元指数：因美国经济数据环比好转，美元指数周内反弹近1%。
• 贵金属承压：短期内贵金属价格受压，但机会成本下降可能提供支撑。

美国投资环境

• 资金成本上升：市场利率处于历史高位，私人投资总额快速萎缩。
• 房地产市场疲软：房地产开工和新建数下降，住房市场指数持续走低。

关键信息

美国PMI数据

• 非制造业：相对走好，新订单和物价指数上升。
• 制造业：订单指数下行，库存订单增加，产出指数下降。

欧洲经济与通胀

• 短期改善：制造业和服务业指数略有回升，消费者信心指数反弹。
• 整体疲软：欧洲经济整体仍不容乐观，OECD领先指数未明显改善。
• 通胀缓解：欧元区通胀下降，天然气价格走低，PPI高位回落，ZEW通胀指数大幅下降。

贵金属市场

• 黄金：价格走势受美元指数反弹影响，但国内黄金持仓量可能提供支撑。
• 白银：COMEX白银库存不足，国内白银进口数量较低，价格承压。

投资策略建议

• 短期调整：贵金属价格短期内可能有调整，建议以套保为主。
• 逢低做多：若跌幅较大，可考虑逢低做多黄金，以应对未来可能的支撑。

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