20240906-华安证券-泽宇智能-301179.SZ-业绩符合预期_电网信息化建设提速_3页_334kb

总结标题：正泰电器2024H1业绩分析总结

• 核心业绩：2024年上半年实现营收537亿元，同比增长194%；归母净利润104亿元，同比下降54%；扣非归母净利润74亿元，同比下降230%。第二季度单季营收396亿元，同比增长496%；归母净利润81亿元，同比增长155%；扣非归母净利润67亿元，同比增长85百分点。

• 毛利率变化：毛利率同比下降94个百分点至28.35%，主要受产品交付影响，系统集成和施工运维业务拖累。预计后续随着通讯集成项目占比增加，毛利率将逐季回升。

• 行业需求：电网信息化需求高增长，配网信息化投入增加，带动板块投资增长。预计未来增速和毛利率将持续提升。

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为333亿元、424亿元、560亿元，对应PE为15倍、12倍、9倍。

• 风险因素：面临市场竞争加剧、上游供应商集中及下游客户集中风险。