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2023年首份财政数据总结

核心内容

2023年1-2月财政数据显示，财政收入表现欠佳，但支出端加快，呈现“前置发力”特征。财政收入同比减少1.2%，支出同比增加7%，表明财政政策在积极支持经济增长。

主要观点

• 财政收入疲软：1-2月一般公共预算收入同比下降1.2%，税收和非税收入均走弱，且低于季节性水平。
• 支出加快：财政支出明显提速，尤其是基建相关支出由负转正，显示出财政对经济的支持力度。
• 经济修复偏弱：财政数据与消费、通胀、出口等经济指标一致，反映当前经济复苏力度较弱，需求不足问题依然存在。
• 财政稳增长：财政政策将继续发挥稳投资促消费的作用，重点在于扩大国内需求，预计财政发力将集中在上半年。

关键信息

1. 财政收入分析

• 总量表现：1-2月一般公共预算收入4.56万亿元，同比-1.2%。
• 税收收入：3.94万亿元，同比-3.4%，是主要拖累因素。
  • 增值税同比6.3%，较上月回落8.6个百分点。
  • 消费税同比-18.4%，降幅显著。
  • 企业所得税同比11.4%，有所回升。
  • 个人所得税同比-4%，降幅收窄。
• 非税收入：6230亿元，同比+15.6%，但增速较去年底有所回落。
• 房地产相关税收：再度转负，同比-14%，反映房地产销售回暖对土地市场拉动有限。
• 出口退税：同比+9.7%，与出口数据（同比-6.8%）形成对比，后续需观察。

2. 财政支出分析

• 总量表现：1-2月一般公共预算支出4.09万亿元，同比+7%。
• 支出节奏：明显好于季节性，完成全年预算的14.9%。
• 分项表现：
  • 基建支出：增速由负转正至+4.0%，农林水、交通运输支出增速改善。
  • 民生支出：增速回落，如医疗卫生、社保支出。
  • 债务付息支出：同比+27.2%，较上月提升0.8个百分点。

3. 政府性基金收支

• 收入表现：1-2月政府性基金收入6965亿元，同比-24%，降幅进一步扩大。
  • 地方国有土地使用权出让收入同比-29%，显示土地市场依然低迷。
• 支出表现：1-2月政府性基金支出1.25万亿元，同比-11%，降幅明显收窄。
  • 扣除土地出让收入安排的支出后，增速为-1.8%，与去年底相比大幅改善。
  • 专项债前置发力带动支出改善，预计二季度将密集发行。

短期关注点

1. 财政扩基建的落地效果：关注水泥、挖掘机、沥青等中观指标表现。
2. 专项债发行节奏：对流动性产生阶段性影响，需密切跟踪。
3. 政策性开发性金融工具：使用情况将影响财政支持效果。
4. 地方隐性债务化解进展：对财政可持续性至关重要。

风险提示

• 经济超预期下行风险。
• 政策力度等超预期变化。

作者信息

• 分析师：熊园
  执业证书编号：S0680518050004
  邮箱：xiongyuan@gszq.com
• 研究助理：穆仁文
  执业证书编号：S0680121120001
  邮箱：murenwen@gszq.com

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