> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月27日铅市场的整体情况，涵盖价格走势、供给结构、需求分析、库存平衡及高频数据等多个维度，对铅价走势进行了预测。 ## 主要观点 - **价格回顾**： - 沪铅指数周五收涨0.46%至16279元/吨，单边交易总持仓12.72万手。 - 伦铅3S周五收跌3美元/吨至1910美元/吨，总持仓17.73万手。 - SMM1#铅锭均价与再生精铅均价均为16050元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9725元/吨。 - **国内结构**： - 上期所铅锭期货库存6.26万吨，全国主要市场铅锭社会库存7.01万吨，较6月22日减少0.05万吨。 - 内盘原生基差-170元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。 - 跨市结构：剔汇后沪伦比价1.254，铅锭进口盈亏为315.48元/吨。 - **原生供给**： - 2026年5月铅精矿净进口10.70万实物吨，同比变动5.3%，环比变动-11.2%。 - 铅精矿进口TC-165美元/干吨，国产TC200元/金属吨。 - 铅精矿港口库存2.3万吨，工厂库存44.3万吨，折30.3天。 - 原生开工率录得66.96%，原生锭厂库2.26万吨。 - 2026年5月原生铅产量35.52万吨，同比变动7.2%，环比变动6.6%。 - 1-5月累计原生铅产量164.36万吨，累计同比变动5.6%。 - **再生供给**： - 铅废库存9.18万吨。 - 再生开工率录得25.00%，再生锭厂库2.35万吨。 - 2026年5月再生铅产量25.4万吨，同比变动-9.3%，环比变动-19.0%。 - 1-5月累计再生铅产量142.8万吨，累计同比变动-13.3%。 - **需求分析**： - 铅蓄电池开工率56.9%。 - 2026年5月国内铅锭表观需求66.46万吨，同比变动11.2%，环比变动-5.3%。 - 1-5月累计表观需求323.86万吨，累计同比变动1.2%。 - 铅蓄电池净出口数量2017.09万个，同比变动2.6%，环比变动7.8%。 - 1-5月累计净出口量总计8368.66万个，累计同比变动-8.8%。 - **库存平衡**： - 2026年5月国内铅锭供需差为过剩0.15万吨。 - 1-5月累计供需差为过剩5.23万吨。 - 2026年4月海外精炼铅供需差为过剩3.23万吨，1-4月累计供需差为过剩11.89万吨。 - **高频数据**： - 上期所铅锭期货库存6.26万吨，社会库存7.01万吨。 - LME铅锭库存29.85万吨，注销仓单1.39万吨。 - 外盘cash-3S合约基差-33.6美元/吨，3-15价差-125.2美元/吨。 ## 关键信息汇总 | 项目 | 数据 | |------|------| | 沪铅指数 | 16279元/吨 | | 伦铅3S | 1910美元/吨 | | 铅精矿净进口（5月） | 10.70万实物吨 | | 铅精矿进口TC | -165美元/干吨 | | 铅精矿国产TC | -200元/金属吨 | | 铅精矿港口库存 | 2.3万吨 | | 铅精矿工厂库存 | 44.3万吨 | | 原生铅产量（5月） | 35.52万吨 | | 原生铅开工率 | 66.96% | | 再生铅产量（5月） | 25.4万吨 | | 再生铅开工率 | 25.00% | | 铅废库存 | 9.18万吨 | | 铅蓄电池净出口（5月） | 2017.09万个 | | 铅蓄电池表观需求（5月） | 66.46万吨 | | 国内铅锭供需差（5月） | 过剩0.15万吨 | | 1-5月国内铅锭累计供需差 | 过剩5.23万吨 | | 海外铅锭供需差（4月） | 过剩3.23万吨 | | 1-4月海外铅锭累计供需差 | 过剩11.89万吨 | | 沪伦比价（剔汇后） | 1.254 | | 铅锭进口盈亏 | 315.48元/吨 | ## 结论与展望 - **供给端**：原生供给有所回升，铅精矿TC止跌企稳，原生开工率边际抬升；再生供给则因铅废库存下滑而开工率下降。 - **需求端**：铅蓄电池开工率维持在56.9%，但周度开工率大幅下滑，且电池成品库存增加。 - **库存情况**：国内铅锭社会库存企稳，原生与再生冶炼企业成品库存均有抬升；海外铅锭库存高位运行，供需持续偏弱。 - **宏观环境**：联储表态鹰派，宏观情绪偏弱，对铅价形成压制。 - **价格预测**：下游开工走弱叠加电池成品库存抬升，预计铅价偏弱运行。 ## 风险提示 - 本报告基于可靠数据来源，但不构成任何交易建议。 - 投资者应独立评估自身情况，谨慎决策。 - 五矿期货有限公司对报告内容的准确性及使用后果不承担责任。 ## 版权声明 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、传播或存储。