> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年3月14日中国及全球铅市场的主要供需状况、价格走势及未来展望，涵盖原生与再生供给、下游需求、库存变化及跨市场结构等关键信息。 --- ## 主要观点 ### 价格回顾 - **国内**：上周五沪铅指数收跌0.30%，至16586元/吨，单边交易总持仓14.18万手。 - **海外**：伦铅3S价格较前日同期下跌4.5%，至1933美元/吨，总持仓17.3万手。 - **现货价格**：SMM1#铅锭均价16425元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差平水；废电动车电池均价9925元/吨。 - **基差**：内盘原生基差-75元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨；外盘cash-3S合约基差-47.22美元/吨，3-15价差-137.1美元/吨。 - **沪伦比价**：剔汇后沪伦比价录得1.246，铅锭进口盈亏为511.55元/吨。 ### 供给分析 #### 原生供给 - **铅精矿供应**：2025年12月中国铅精矿总供应31.15万金属吨，同比增加27.78%，环比增加13.11%；1-12月累计供应328.59万金属吨，累计同比增加12.07%。 - **铅精矿库存**：港口库存3.9万吨，工厂库存46.8万吨，折31.4天。 - **铅精矿加工费**：进口TC为-145美元/干吨，国产TC为-250元/金属吨，铅精矿TC止跌企稳。 - **原生铅产量**：2025年2月中国原生铅产量28.38万吨，同比增加2.0%，环比下降17.1%；1-2月累计产量62.6万吨，累计同比增加10.1%。 - **原生铅开工率**：原生开工率录得61.07%，原生锭厂库2.9万吨。 #### 再生供给 - **铅废库存**：铅废库存10.2万吨。 - **再生铅开工率**：再生开工率录得23.00%，再生锭厂库1.9万吨。 - **再生铅产量**：2025年2月中国再生铅产量21.76万吨，同比减少2.9%，环比减少40.4%；1-2月累计产量58.26万吨，累计同比增加12.9%。 ### 需求分析 - **铅蓄电池需求**：铅蓄电池开工率71.68%，2025年12月国内铅锭表观需求71.98万吨，同比增加5.09%，环比下降0.44%；1-12月累计表观需求796.91万吨，累计同比增加4.27%。 - **出口情况**：2025年12月电池含铅净出口1664.9万个，同比下降35.22%，环比增加8.81%；1-12月累计净出口2.13亿个，累计同比下降13.06%。 - **下游拉动**：两轮车板块电动自行车产量下滑，但快递、外卖等配送场景增长带动终端新装消费改善。 - **汽车板块**：汽车保有量居高，启动电池开工率维持高位，为铅锭消费提供支撑。 - **基站需求**：通信基站及5G基站数量增长，带动铅酸蓄电池需求稳步上升。 ### 供需库存 - **国内供需**：2025年12月国内铅锭供需差为短缺0.4万吨；1-12月累计供需差为短缺1.24万吨。 - **海外供需**：2025年11月海外精炼铅供需差为过剩3.02万吨；1-11月累计供需差为过剩17.14万吨。 - **库存变化**：国内铅锭社会库存3月12日为7.77万吨，较3月9日增加0.4万吨；上期所铅锭期货库存录得6.7万吨，LME铅锭库存录得28.45万吨，注销仓单0.49万吨。 --- ## 关键信息 - **原生供给**：原生铅开工率回暖，但增速有限；铅精矿TC止跌企稳，显示冶炼利润有所恢复。 - **再生供给**：再生铅开工率仍偏低，冶炼利润承压，厂库下滑但未见明显采购回暖。 - **下游需求**：铅蓄电池开工率上升，但采购未明显改善；汽车启动电池需求稳定，基站建设带动铅酸电池需求。 - **库存压力**：国内铅锭社会库存及期货库存增加，海外库存相对高位，铅锭进口窗口开大，对国内价格形成压制。 - **价格展望**：铅锭内需不足，空头席位集中度上升，铅价存在进一步下探风险；需关注再生冶炼厂开工率回暖情况。 --- ## 未来展望 - **再生供给**：再生铅开工率仍需进一步回暖，否则将加剧市场压力。 - **需求端**：铅蓄电池出口减少，但内需有望逐步改善，尤其是汽车及基站相关需求。 - **进口影响**：海外过剩交割品流入国内，对现货市场形成压制，需关注进口盈亏变化。 - **市场结构**：内盘基差偏负，外盘价差走弱，沪伦比价维持在1.246左右，显示价格联动性。 --- ## 报告信息 - **分析师**：张世骄（有色金属组） - **从业资格号**：F03120988 - **交易咨询号**：Z0023261 - **联系方式**：0755-23375122 / zhangsj3@wkqh.cn - **公司信息**：五矿期货有限公司，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - **免责声明**：本报告基于可靠数据来源，仅供参考，不构成买卖建议，不承担任何损失责任。