20260712-中泰期货-成本支撑较强_铅价触底回升_34页_5mb

铅价分析总结（2026年7月12日）

核心内容概述

2026年7月，铅价在成本支撑下触底回升，整体市场呈现震荡偏空走势。供给端受国内矿产资源紧张、台风影响及部分矿山检修影响，加工费维持低位；需求端则因消费淡季及库存偏高，表现疲软。综合来看，铅价在短期内受下游需求疲软拖累，但成本端支撑较强，预计未来走势需关注宏观及产业风险。

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一、价格走势

1. 铅期货价格

• 沪铅主力收盘价：数据未提供具体数值，但整体呈现震荡走势。
• LME三个月铅收盘价：数据未提供具体数值，但价格走势与国内铅价同步。
• LME升贴水：数据未提供具体数值，但升贴水变化反映市场供需关系。
• 主力基差：数据未提供具体数值，但基差变化显示期货与现货价格关系。

2. 铅精矿现货价格

• 国产铅精矿价格：维持稳定，TC价格为150元/金属吨。
• 进口铅精矿价格：TC价格为-170美元/千吨，进口货源仍具吸引力。
• 铅精矿日度进口盈亏：显示进口成本优势，部分企业仍有利可图。

3. 精铅现货价格

• SMM 1#铅锭平均价格：数据未提供具体数值，但整体价格表现稳定。
• 上海铅现货升贴水：数据未提供具体数值，但反映市场供需变化。
• 区域价差：不同地区价格略有差异，显示区域供需不平衡。

4. 铅下游价格

• 电蓄48V12Ah：价格稳定，市场需求偏弱。
• 电蓄48V20Ah：价格略升，市场表现略好。
• 汽蓄45Ah：价格维持低位，市场需求不足。
• 汽蓄60Ah：价格小幅上涨，部分企业订单有所改善。

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二、供给分析

1. 铅矿供应

• 铅精矿产量：5月产量为14.91万吨，环比小幅下降0.40%。
• 铅精矿进口量：5月进口量为12.07万吨，环比下降11.37%。
• TC价格：国产Pb50 TC维持150元/金属吨，进口Pb60 TC维持-170美元/千吨。
• 加工费：国内高铅矿仍紧俏，加工费低位运行，冶炼厂偏好采购高富含矿。

2. 铅锭供应

• 国内原生铅锭产量：5月产量为60.61万吨，环比小幅增加0.73%。
• 再生铅锭产量：5月产量为25.4万吨，环比增加4.49%；但部分区域因检修导致产量减少。
• 铅锭进出口：进口量维持在3.69万吨，环比微降0.66%；出口量上升，但出口利润仍为负。

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三、需求分析

1. 铅蓄电池需求

• 铅蓄开工率：7月上旬开工率降至63.96%，较上周下降0.14个百分点。
• 下游表现：电动自行车及汽车蓄电池市场仍处淡季，库存偏高，订单不足。
• 辅料成本：锡、锑及硫酸等辅料成本优势改善，部分企业出口订单好转。

2. 废电瓶价格

• 废电动车电池：价格稳定，反映市场需求疲软。
• 废白壳、黑壳：价格略有波动，受市场供需影响。
• 汽车ABS、PP：价格变化较小，整体需求不旺。

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四、库存情况

1. 期货库存

• LME铅库存：截至7月9日，库存为28.94万吨，环比下降0.99%。
• SHFE铅库存：库存为6.35万吨，环比下降1.40%。
• LME注册仓单：库存下降，显示市场交割需求减少。
• LME注销仓单：数据未提供具体数值，但整体库存趋势显示市场去库压力。

2. 现货库存

• 五地社会库存：7月9日库存降至6.64万吨，较7月2日减少0.62万吨。
• 区域库存：浙江、江苏、广东、上海等地库存均呈现下降趋势。
• 再生铅库存：部分区域如安徽、广东库存下降，但整体去库持续性不足。

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五、估值与利润

• 冶炼利润：5月冶炼利润为1225元/吨，较上月上升11.90%。
• 出口利润：中国台湾出口利润为-3056元/吨，东南亚地区为-2887元/吨。
• 进口利润：进口利润上升67.42%，显示进口成本优势。
• 综合逻辑：需求淡季，但废电池价格支撑较强，建议采取震荡偏空策略。

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六、风险提示

1. 宏观风险

• 全球货币政策调整超预期
• 地缘政治冲突升级

2. 产业风险

• 进口货源集中到货冲击本土市场
• 国内矿山检修与复产节奏变化

3. 市场风险

• 资金情绪切换引发短期波动
• 价格波动加剧，操作难度上升

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七、策略建议

• 操作策略：建议逢高做空，关注进口铅锭流入情况。
• 关键变量：需密切跟踪宏观政策、矿山检修进度及下游需求变化。

数据来源

• 海关
• SMM
• 中泰期货
• 安泰科