20260912-五矿期货-铅周报_加息预期提高_再生开工回暖_34页_3mb

报告摘要

本报告分析了2026年9月12日铅市场的整体情况，包括价格回顾、原生与再生供给、需求分析、库存平衡以及高频数据等多个方面。报告指出，当前铅价受加息预期上升和宏观经济环境影响，整体呈现偏弱运行趋势，但再生铅供应的恢复可能对市场产生一定支撑。

价格回顾：周五沪铅指数收跌0.16%至16149元/吨，伦铅3S价格跌至1900美元/吨。SMM1#铅锭均价16000元/吨，再生精铅均价15950元/吨，精废价差50元/吨。
国内结构：上期所铅锭期货库存5.98万吨，全国主要市场铅锭社会库存7.23万吨，较9月7日增加0.1万吨。内盘原生基差-200元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。
海外结构：LME铅锭库存38.24万吨，注销仓单3万吨。外盘cash-3S合约基差-38美元/吨，3-15价差-136.5美元/吨。沪伦比价剔汇后为1.268，铅锭进口盈亏为359.06元/吨。
产业数据：原生铅精矿港口库存4.8万吨，工厂库存40.8万吨，折30.3天。原生铅开工率63.52%，原生锭厂库0.9万吨。再生铅废料库存10.2万吨，再生开工率36.00%，再生锭厂库1.1万吨。
需求分析：铅蓄电池开工率70.4%，7月国内铅锭表观需求63.59万吨，同比-2.4%，环比+3.8%。1-7月累计表观需求448.69万吨，累计同比0.2%。
库存平衡：2026年7月国内铅锭供需差为短缺0.61万吨，1-7月累计供需差为过剩6.67万吨。海外精炼铅供需差为过剩1.73万吨，1-6月累计过剩14.34万吨。
高频数据：铅锭进口盈亏为359.06元/吨，显示进口成本相对较高。国内铅锭期货库存和海外LME库存均有所变化，影响市场供需格局。

铅蓄电池需求：7月国内铅锭表观需求63.59万吨，同比-2.4%，环比+3.8%。1-7月累计表观需求448.69万吨，累计同比0.2%。
出口情况：2026年7月铅蓄电池净出口1860.53万个，同比-10.9%，环比-7.3%。1-7月累计净出口12235.67万个，累计同比-6.5%。
库存变化：铅蓄电池成品厂库由25.6天下滑至22.6天，经销商库存天数由39.1天抬升至42.4天。