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通信设备Ⅲ行业2019年业绩前瞻总结

核心内容概述

2019年通信设备行业整体迎来业绩增长，尤其在5G商用推动下，无线设备、传输设备、光模块、IDC、物联网及北斗等细分领域表现突出。随着5G建设加速，行业景气周期开启，市场空间和业绩增长预期显著提升。

主要观点

1. 无线设备及基站配套

• 业绩预期：预计2019年无线设备及配套行业归母净利润为82.46亿元，同比增长 251.74%。
• 重点公司：中兴通讯归母净利润预计增长 161.57%~175.89%，沪电股份增长 101.60%~119.13%。
• 5G建设：中国移动5G二期集采有望近期启动，带动无线射频产业链业绩持续增长。

2. 传输设备

• 投资规模：预计5G时代传输设备投资规模为4G时期的 1.20倍，2021年将成为投资高峰。
• 招标情况：中国移动5GSPN传输设备首次招标规模约200亿元，平均单端设备约13万元。
• 中标厂商：预计华为、中兴、烽火三家厂商将中标，市场份额分别为 56%、31%、13%。

3. 光模块

• 业绩增长：2019年光模块行业归母净利润预计增长 22.59%，剔除中际旭创后增长 56.00%。
• 数通市场：400G光模块2019年市场规模约13.2亿元，2020年或达32亿元，增长 2.42倍。
• 电信市场：5G基站前传光模块需求量为4G的 1.81倍，市场规模为4G的 2.37倍。

4. IDC（第三方数据中心）

• 业绩表现：2019年第三方IDC服务行业归母净利润预计为18.90亿元，同比增长 27.75%。
• 需求驱动：云计算与5G双轮驱动，IDC行业景气度持续提升，2020年有望进入密集交付期。

5. 物联网

• 业绩增长：2019年物联网重点公司业绩预计达7.77亿元，同比增长 36.62%。
• 模组成本：NB-IoT模组价格下降至接近2G水平，规模商用加速。
• 连接数增长：三大运营商物联网连接数预计2020年达27.67亿个，2018-2020年复合增速约 90%。

6. 北斗

• 2019年业绩：行业归母净利润预计增长 4.96%，Q4增速有望达 28.78%。
• 2020年展望：北斗系统将实现全球覆盖，海外市场拓展加速，“5G+北斗”应用进一步打开市场空间。
• 军用需求：2020年为“十三五”规划最后一年，军队信息化建设有望加速，北斗军用厂商受益。

关键信息

行业增长驱动因素

• 5G建设：5G商用开启，带动无线设备、传输设备、光模块、IDC及物联网等细分行业业绩提升。
• 云计算发展：国内云服务商资本开支增速回升，推动IDC行业需求增长。
• 技术成熟：C-V2X技术基本成熟，车联网行业有望迎来爆发期。
• 模组成本下降：物联网模组价格下降，规模商用提速。

投资建议

• 重点推荐公司：
  • 5G运营商：中国联通
  • 传输设备龙头：烽火通信
  • IDC服务商：光环新网
  • 北斗龙头：海格通信
  • 光模块厂商：剑桥科技、新易盛、中际旭创

风险提示

• 5G发展不及预期
• 重点公司业绩不达预期

附录：市场表现与新闻评论

市场表现

• 本周上证综指上涨 2.62%
• 申万通信指数上涨 4.87%
• 中兴通讯涨幅最大

重点新闻

• 中国移动省际骨干传送网传输设备集采：最高限价27.8亿元，开启5G传输设备集采周期。
• 车联网白皮书发布：C-V2X技术发展成熟，中国专利申请占比达 52%，有望引领全球车联网发展。
• 华为2019年收入超8500亿元：同比增长 18%，显示其在逆境中仍保持稳健增长。

图表与数据

• 图1：预计2019年无线设备及配套业绩同比增速转正
• 图2：剔除中兴通讯，无线设备及配套持续高增长
• 图3：三大运营商5G基站建设预计（万个）
• 图4：三大运营商5G基站市场空间预计（亿元）
• 图5：国内5G传输设备份额预计
• 图6：我国5G传输主设备市场规模达2481亿元
• 图7：2019年传输设备行业业绩或迎来拐点
• 图8：2019年光模块行业业绩增长 22.59%
• 图9：2019年Q4光模块行业单季度业绩增速有望达 85.92%
• 图10：剔除中际旭创，光模块行业预计增长 56.00%
• 图11：剔除中际旭创，2019Q4光模块行业业绩增速持续提升
• 图12：数通100G&400G市场规模预测
• 图13：数通100G&400G出货量及单价预测
• 图14：2019-2025年国内5G基站光模块需求量测算
• 图15：2019-2025年国内5G基站光模块市场测算
• 图16：2019年第三方IDC服务行业业绩持续高增长
• 图17：BAT资本开支增速企稳
• 图18：阿里云业务收入环比增速显著提升
• 图19：三大运营商物联网连接数爆发（亿个）
• 图20：2019年物联网行业业绩增长 36.62%
• 图21：运营商NB-IoT模组招标价格逐步下降
• 图22：预计2019年北斗行业业绩增长 4.96%
• 图23：预计2019Q4北斗行业业绩增长 28.78%
• 图24：本周上证综指和申万通信指数涨跌幅
• 图25：重点关注公司本周涨跌幅

重点公司公告

• 光迅科技：2017年限制性股票激励计划首次授予的限制性股票第一个解锁期解锁条件成就。
• 和而泰：2019年第四季度可转换公司债券转股金额减少1.52亿元，剩余金额3.94亿元。
• 博创科技：2018年股票期权与限制性股票激励计划（修订稿草案）发布。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业相对表现优于相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与相关证券市场代表性指数持平
  • 看淡：相对表现弱于相关证券市场代表性指数
• 公司评级：
  • 买入：公司涨幅大于 10%
  • 增持：涨幅在 5%~10%
  • 中性：涨幅在 -5%~5%
  • 减持：涨幅小于 -5%
  • 无投资评级：因信息不全或重大不确定性无法给出评级

联系方式

• 分析师：于海宁、王楠、章林、赵麦琪
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  • 于海宁：(8610) 57065360 | yuhn@cjsc.com.cn
  • 王楠：(8610) 57065360 | wangnan@cjsc.com.cn
  • 章林：(8621) 61118751 | zhanglin2@cjsc.com.cn
  • 赵麦琪：(8621) 61118751 | zhaomq@cjsc.com.cn

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