玻璃年报：需求仍有韧性，不宜过度悲观-20220112-长江期货-17页_857kb

玻璃年报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年玻璃行业的供需情况、库存变化及价格走势，指出尽管行业面临一定的下行压力，但需求仍有韧性，供应将逐步收缩，整体行业将从供需双强向供需双弱过渡。同时，报告强调了政策调控、地产行业风险释放及原料成本变化对玻璃市场的影响。

主要观点

1. 供应处于高位，后期或有减量

• 浮法玻璃生产具有高耗能、高污染特性，自2015年起受到政策严格限制，新增产能受限。
• 当前剔除僵尸产线后的在产产能已处于近年极高水平，且由于液态玻璃带生产工艺，产量调节空间有限。
• 高龄产线（线龄6年及以上）占总产线比例为45%，线龄10年及以上占10.5%，存在较大的冷修及停产压力。
• 预计2022年供应将缩减3.5%-4%，对应供应量在10.55-10.60亿重量箱。

2. 国内需求不过于悲观，但长期趋势难改

• 政策层面强调“跨周期调节”，地产行业风险初步释放，资金及情绪有所回升。
• 地产预售模式仍支撑后期赶工需求，但地产行业整体仍处于趋势性下行周期。
• 2022年需求预计小幅下降1%-1.5%，对应需求量在10.60-10.65亿重量箱。

3. 库存或将回归近年中值区间

• 2022年供应缩减幅度可能高于需求缩减，年末库存预计在0.3亿重量箱，处于近年中值区间。
• 若行业利润大幅修复，老旧产线冷修及停产将可能进一步推迟，影响库存变化趋势。

4. 价格或在成本线附近波动，需关注原料成本变化

• 2022年玻璃价格预计在1600-2300元/吨之间波动，当前生产成本在1650-1750元/吨。
• 当平均利润在500-600元/吨以上时，冷修及停产动力减弱，价格有反弹空间。
• 原料成本若进一步下移，可能提前影响供需，制约价格反弹。

供需分析

（一）玻璃供应

• 2021年在产产线数量为264条，产能198955吨/日，产量174825吨/日，产能利用率87.87%。
• 线龄在12年及以上的产线12条，占比4.55%；线龄10-11年的产线16条，占比6.06%；线龄8-9年的产线36条，占比13.64%；线龄6-7年的产线51条，占比19.32%；线龄5年及以下的产线149条，占比56.44%。
• 2022年预计供应缩减3.5%-4%，供应量或在10.55-10.60亿重量箱。

（二）玻璃需求

• 2021年玻璃消费量较2020年上涨6%，达到10.76亿重量箱。
• 2022年需求预计小幅下降1%-1.5%，对应需求量10.60-10.65亿重量箱。
• 地产行业虽受风险影响，但“三条红线”政策推动了竣工速度，显示玻璃需求仍有一定韧性。

（三）库存分析

• 2021年行业库存从历史最高降至历史最低，但随后因政策及地产风险抑制需求，库存开始回升。
• 2022年库存预计回归近年中值区间，年末库存约0.3亿重量箱。
• 重点省份库存数据表明，行业库存波动较大，但整体趋势趋于稳定。

2022年供需预期

• 总供应：预计10.55-10.60亿重量箱
• 总需求：预计10.60-10.65亿重量箱
• 供需差额：预计-0.05亿重量箱
• 年末库存：预计0.3亿重量箱

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