20131103-中泰证券-TMT行业比较策略_围绕三中全会布局_23页_1mb

TMT行业比较策略总结

核心内容概览

齐鲁证券于2013年11月3日发布的TMT行业月报，主要围绕十八届三中全会的政策背景，对TMT行业（通信、电子元器件、传媒、计算机）进行分析，并提出相应的投资策略。报告指出，尽管市场整体表现不佳，但TMT行业在政策推动下仍具成长潜力。

主要观点与关键信息

市场回顾

• 整体市场表现：2013年10月，上证综合指数下跌0.95%，沪深300下跌0.24%，创业板下跌8.32%。
• TMT子行业表现：计算机（-6.2%）>电子元器件（-6.35%）>通信（-8.68%）>传媒（-20.04%），整体表现低于创业板指数。
• 概念板块表现：太赫兹（-2.81%）>绿色节能照明（-4.11%）>触摸屏（-4.7%）>卫星导航（-4.94%）>锂电池（-6.21%）。

三季报业绩分析

• 整体业绩：TMT行业整体营收增速和净利润增速符合预期，且各子行业净利润增速均高于利润增速。
• 通信行业：受益于4G建设，2013年前三季度净利润同比增长147%，显著高于营收增速13.8%。
• 电子元器件行业：2013年前三季度营收同比增长21.03%，净利润同比增长39.95%。其中，光学元件收入增长62.74%，显示器件扭亏为盈，LED收入增长20.18%。

三中全会重点主题

• LTE：4G牌照发放在即，中兴通讯等企业将受益，预计未来两年净利贡献超过12亿元。
• 三网融合：政策公布在即，市场存在预期差，建议关注相关企业如数码视讯和同洲电子。
• 信息安全：随着信息化发展，信息安全板块将受益，尤其是国产化趋势明显的企业。

投资策略

1. 围绕三中全会布局：
   • LTE：中兴通讯、世纪鼎利、中天科技、日海通信。
   • 三网融合：数码视讯、同洲电子。
   • 信息安全：中国软件、浪潮信息。
2. 精选业绩增长确定性强的行业：
   • 移动支付：同方国芯、天喻信息。
   • LED：三安光电、阳光照明。
   • 智能终端产业链：欣旺达、长盈精密。
3. 外延式扩张预期较强的板块：
   • 移动互联网：神州泰岳、北纬通信、拓维信息。
   • 文化传媒：华谊兄弟、乐视网。

投资组合

• 重点推荐股票：中兴通讯、同洲电子、数码视讯。
• 配置建议：基于流通市值、估值水平、成长性、短期催化剂四个维度进行评估，权重分别为30%、30%、30%和10%。综合得分和配置比例如下：
  • 通信：综合得分3.6，配置比例23.0%。
  • 电子元器件：综合得分4.0，配置比例25.7%。
  • 传媒：综合得分4.0，配置比例25.9%。
  • 计算机：综合得分3.9，配置比例25.3%。

关键数据与分析

行业估值

• TMT行业整体估值处于较高水平，传媒（52.15）>创业板（51.17）>电子元器件（48.45）>计算机（43.44）>通信（43.36）。

资金流动

• 10月A股净流出456.68亿元，其中TMT行业净流出130.47亿元。
• 电子元器件（-20.57亿元）>计算机（-28.3亿元）>通信（-40.68亿元）>传媒（-40.93亿元）。

重点公司盈利预测与估值

• 中兴通讯：2013年EPS为0.51元，PE为29.80倍，预计2014年EPS为1.02元，PE为14.93倍。
• 同洲电子：2013年EPS为0.09元，PE为147.67倍，预计2014年EPS为0.27元，PE为49.22倍。
• 数码视讯：2013年EPS为0.88元，PE为22.95倍，预计2014年EPS为1.27元，PE为15.91倍。
• 中国软件：2013年EPS为0.68元，PE为62.32倍，预计2014年EPS为0.89元，PE为47.62倍。
• 浪潮信息：2013年EPS为0.61元，PE为71.49倍，预计2014年EPS为1.19元，PE为36.65倍。
• 同方国芯：2013年EPS为0.90元，PE为47.34倍，预计2014年EPS为1.25元，PE为33.94倍。
• 天喻信息：2013年EPS为0.62元，PE为51.02倍，预计2014年EPS为0.98元，PE为32.31倍。
• 三安光电：2013年EPS为0.75元，PE为27.20倍，预计2014年EPS为0.94元，PE为21.68倍。
• 阳光照明：2013年EPS为0.47元，PE为27.46倍，预计2014年EPS为0.61元，PE为20.89倍。

投资组合说明

• 股票池规则：
  • 包含三只个股，始终为100%仓位。
  • 每月更新一次，模拟组合收益率从12月起持续统计。

结论与展望

• 中长期战略：继续看好TMT成长股，尤其关注LTE、三网融合、信息安全等政策驱动型板块。
• 短期机会：业绩增长确定性强的移动支付、LED及消费旺季驱动的智能终端产业链。
• 市场趋势：随着三中全会政策的逐步落实，通信、电子元器件、传媒、计算机等行业将受益于改革政策，尤其是4G建设、三网融合、信息安全等领域。

行业配置建议

重点公司推荐

• 通信：中兴通讯、中天科技、日海通讯、世纪鼎利
• 电子元器件：三安光电、阳光照明、同方国芯、天喻信息
• 传媒：华谊兄弟、乐视网、数码视讯、同洲电子
• 计算机：浪潮信息、东软集团、中国软件、拓尔思

总结

齐鲁证券TMT团队在2013年11月提出的投资策略，围绕三中全会政策，强调LTE、三网融合、信息安全等主题，同时关注移动支付、LED等业绩增长确定性强的行业。尽管市场整体表现不佳，但TMT行业仍具投资价值，特别是在政策支持和行业发展趋势下。重点推荐中兴通讯、同洲电子、数码视讯，并提供详细的行业配置建议和重点公司盈利预测。