20190825-国盛证券-建筑材料行业周报：旺季涨价逐渐扩散_26页_1mb

建筑材料行业周总结

核心内容

本周建筑材料行业上涨3.56%，超额收益为+0.95%，资金净流入额为-1.89亿元。整体来看，建材行业呈现价格上涨、库存下降的态势，尤其是水泥和玻璃行业。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥市场平均价格为425元/吨，周环比上涨0.04%。价格上涨主要集中在江苏南京、安徽北部、江西北部及甘肃等地，幅度为10-30元/吨；陕西价格下跌，幅度为20-30元/吨。
• 库存变化：全国水泥库存为59.6%，周环比下降1.6%。重点区域库存下降显著，如泛京津冀地区（53.8%）、长江中下游流域（55.8%）等，而两广地区库存较高（69.8%）。
• 区域差异：北方水泥价格弹性较大，尤其京津冀地区，预计未来3个月价格整体处于升势，北方水泥股具有较高估值弹性。中长期来看，水泥需求仍处于高位平台期，供给侧改革推动行业集中度提升，盈利中枢抬升，波动性下降。

玻璃行业

• 价格走势：全国建筑用白玻平均价格为1583元/吨，周环比上涨8元。东北、西南和西北等地区市场报价上涨，形成区域联动。
• 产能情况：在产玻璃产能为93150万重箱，周环比增加540万重箱。部分生产线已复产，短期无冷修停产计划。
• 库存变化：行业库存为3821万重箱，周环比下降48万重箱。玻璃产能利用率有所提升，但整体仍低于往年水平。

玻纤行业

• 价格走势：无碱池窑粗纱市场暂稳，部分企业价格下调，但实际成交灵活。电子纱市场维稳，主流报价8000元/吨左右。
• 市场预期：风电、汽车轻量化和5G等新兴需求增长，有望拉动玻纤需求。龙头企业具备研发和生产规模优势，市占率仍有提升空间。

装修改材

• 市场格局：细分龙头盈利回升，市占率仍较低，但成长空间较大。营改增和减税降费推动小企业退出，龙头公司成长空间更加确定。
• 价格变化：部分原料如沥青、PVC、PPR等价格稳定，纤维板价格有所下降。
• 行业动态：多个陶瓷项目签约，防水涂料龙头东方雨虹上榜“2019中国民营企业制造业500强”。

关键信息

• 行业趋势：建材行业整体上涨，但资金净流出，市场情绪受贸易摩擦影响。
• 区域联动：水泥和玻璃价格在不同地区形成联动，北方水泥价格弹性较大。
• 政策影响：环保供给侧约束依然存在，但部分地区错峰生产方案实施，产能逐步释放。
• 重点推荐：冀东水泥、祁连山、旗滨集团、东方雨虹、伟星新材、北新建材、坚朗五金、帝欧家居、建研集团、凯伦股份、惠达卫浴等公司。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的