20211105-国信证券-家电行业11月投资策略_新消费双十一表现亮眼_空调稳中向好_17页_1mb

家电行业11月投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于2021年11月家电行业投资策略，整体对家电行业持超配态度，认为行业具备积极复苏潜力。重点推荐白电、厨电、小家电领域，并对各细分市场进行了深入分析。

主要观点

1. 双十一表现亮眼：清洁类、投影类家电预售超预期，科沃斯、添可、石头科技等品牌在清洁类家电中表现突出，极米、坚果、当贝在投影类家电中表现优异。
2. 空调市场稳中向好：11月空调排产小幅下滑，但外销增长强劲，尤其是海尔、美的表现突出，外销增长显著，格力有所下滑。
3. 美国家电消费持续增长：美国家电消费支出韧性较强，疫情后增速中枢上移，显示家电需求有望长期稳定增长。
4. 行业景气度分化：白电、厨电、小家电各有表现，部分公司如九阳、苏泊尔、摩飞等在小家电领域表现强劲，而部分公司如小熊电器、新宝股份等则面临压力。

关键信息

重点数据跟踪

• 市场表现：10月家电板块下跌0.68%，沪深300指数上涨0.87%，家电板块相对收益为-1.55%。
• 原材料价格：10月LME3个月铜价上涨5.2%，铝价下跌4.8%，冷轧板价格震荡走高。
• 资金流向：重点公司陆股通持股比例略有回落，美的、格力、海尔持股比例分别下降0.27%、1.20%、上升0.38%。

重点公司盈利预测与投资建议

风险提示

• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料大幅波动
• 汇率大幅波动

分板块观点与建议

白电

• 推荐美的集团、海尔智家、格力电器
• 美的集团：受益于空调复苏、渠道改革持续推进、估值性价比凸显
• 海尔智家：全球供应链布局下效率积极提升、内外盈利能力显著改善
• 格力电器：建议关注其受益于空调复苏

厨电

• 推荐集成灶龙头火星人、帅丰电器、亿田智能
• 火星人：高增长、强激励、线上领先
• 帅丰电器：全维度改善的二线龙头
• 亿田智能：高增长、技术领先、2B和2C齐头并进

小家电

• 推荐JS环球生活、极米科技、光峰科技、倍轻松
• JS环球生活：依托九阳、扩品类、扩渠道
• 极米科技：国内外渗透率仍低、技术+市场全面领先
• 光峰科技：技术积淀深厚、2B和2C齐头并进
• 倍轻松：布局前瞻、线下壁垒优势明显

行业及公司重大事件与动态

• 重点公司三季度报告：美的、格力、海尔等公司业绩表现良好，部分公司如科沃斯、石头科技等实现高增长
• 重点公司其他公告：多家公司实施回购、限制性股票激励计划、增持等，显示出对行业发展的信心
• 行业重要动态：集成灶市场增长显著，但同质化严重；空调市场虽有波动，但整体维持增长；小家电市场呈现分化趋势

总结

本报告全面分析了家电行业11月的表现，指出行业复苏趋势明显，重点推荐美的集团、海尔智家、JS环球生活、火星人、极米科技、光峰科技、倍轻松等公司，同时提醒投资者注意市场竞争加剧、需求增长不及预期、原材料波动等风险。整体来看，家电行业在多因素推动下具备良好的增长前景，值得投资者关注。