20211101-浙商证券-家电行业周度点评报告_双十一家电预售亮眼_建议关注地产边际改善_18页_1mb

家用电器行业周度点评报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年11月1日，主要分析了2021年10月25日至10月29日期间家用电器行业表现，结合双十一预售情况、地产政策调整及原材料价格走势，提出对家电行业的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业表现

• SW家电板块在2021.10.25-10.29期间下跌2.27%，跑输沪深300指数0.85个百分点。
• 二级板块表现分化：家电零部件、小电器、黑色家电涨幅分别为+2.34%、+1.33%、-0.82%，跑赢SW家电指数；而白色家电、照明设备、厨卫电器、其他家电则跑输SW家电指数。

2. 家电终端零售数据

• 白色家电整体线上零售额同比增长19.98%，线下增长-0.53%。其中：
  • 冰箱：线上+16.30%，线下+0.28%
  • 洗衣机：线上+23.40%，线下-9.31%
  • 空调：线上+20.22%，线下+8.79%
• 大型厨电整体线上、线下零售额分别同比-6.37%、-1.19%，但集成灶线上零售额增长17.29%，线下增长130.36%，均价持续提升。
• 清洁类电器吸尘器线上、线下零售额分别同比增长10.20%、12.52%，均价显著上升。
• 厨房小电器整体线上、线下零售额分别同比-11.04%、-24.73%，表现疲软。

3. 原材料价格走势

• 铜：LME现货结算价周涨幅-0.95%，年涨幅+28.59%
• 铝：LME现货结算价周涨幅-7.61%，年涨幅+36.25%
• ABS塑料：周涨幅-1.26%，年涨幅+10.56%
• 冷轧板卷：周涨幅-2.58%，年涨幅+11.09%

4. 地产数据

• 2021年9月，住宅新开工面积同比-14.3%，竣工面积同比-1.74%，商品房销售面积同比-15.77%
• 1-9月累计数据中，新开工面积同比-3.3%，竣工面积同比+24.4%，销售面积同比+11.4%

5. 社零数据

• 2021年9月，社会消费品零售总额同比+4.4%，1-9月累计同比+16.4%
• 家电及音响耗材零售额同比+6.6%（当月）和+13.5%（累计）

关键信息

6.1 双十一预售亮眼

• 双十一预售提前启动，传统电商平台加大促销力度，直播成为重要引流手段。
• 洗衣机、集成灶均价快速增长，反映高端化趋势。
• 洗碗机和生活电器预售表现突出，部分品牌销售额同比大幅增长，如老板电器、方太、松下等。

6.2 房地产政策边际改善

• 个人住房贷款利率年内首次下调，房地产税试点改革可能促进二手房市场活跃。
• 二手房产供给增加，将带动家电销售需求。
• 通过政策调整，有望改善地产市场，从而提升家电行业整体表现。

6.3 投资建议

• 推荐公司：海尔智家、老板电器
• 建议关注：三花智控、亿田智能、浙江美大、海立股份、德业股份、科沃斯、石头科技
• 投资逻辑：
  • 白色家电：海尔智家高端放量可期，美的集团业务跨圈拓展
  • 厨房电器：老板电器烟灶龙头优势明显，浙江美大、亿田智能享受集成灶增长红利
  • 清洁电器：科沃斯、石头科技为洗地机、扫地机器人双龙头
  • 家电零部件：德业股份、海立股份分别受益于除湿机渗透率提升与压缩机变频趋势

6.4 风险提示

• 原材料价格上涨
• 市场竞争加剧
• 需求不及预期

行业评级

• 家用电器行业：看好

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%

• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅-10%以下

• 行业看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅+10%以上

结论

报告指出，尽管家电板块近期表现偏弱，但双十一预售数据亮眼，叠加房地产政策边际改善，行业有望迎来增长机会。建议投资者重点关注海尔智家、老板电器等龙头企业，以及受益于行业趋势的德业股份、海立股份、科沃斯等公司。同时，需警惕原材料上涨、市场竞争加剧及需求不及预期等风险。