20210724-格林期货-油脂油料期货周报_29页_35mb

油脂市场分析报告总结

核心内容

本报告由研究员刘锦撰写，分析了当前油脂市场的多空逻辑及操作建议，并提供了相关风险提示。内容主要围绕豆油、棕榈油、菜油及豆粕等油脂品种的市场走势，结合国内外政策、供需变化、天气因素及市场情绪进行综合研判。

主要观点

1. 市场走势分化

• 油脂品种表现分化，棕榈油最强，豆油其次，菜油最弱。
• 油价上涨预期增强，但猪价低迷，养殖利润下降，对粕类形成压力。

2. 多空逻辑分析

利多因素：

• 中国降准：释放1万亿资金，增强市场流动性，支撑商品价格。
• 全球经济复苏预期：带动原油需求预期，推升国际油价。
• 马来西亚疫情及产量问题：疫情导致劳动力短缺，产量增幅不及预期，出口数据不佳。
• 美豆种植面积下调：供需格局偏紧，天气炒作预期增强。
• 国内油脂库存低位：支撑油脂价格。
• CFTC豆油净多持仓增加：市场看多情绪增强。
• 基差维持高位：显示市场对油脂的预期良好。
• 棕榈油出口数据：对欧盟和印度出口表现良好，但对中国出口减少。

利空因素：

• 美元指数反弹：对大宗商品形成压制。
• 国内猪价低位运行：养殖集团集中出栏，补栏情绪不佳。
• 进口大豆增加：供应充足，对豆油和豆粕形成压力。
• 豆粕库存回升：需求疲软，价格承压。
• 美豆单产数据高于预期：缓解供需紧张局面。
• 巴西大豆出口高峰期：国内供应充足。
• CFTC豆类非商业净多持仓下降：市场看多情绪有所降温。

3. 操作建议

• 豆油和棕榈油多单继续持有：关注前期高点突破情况。
• Y2109合约压力位：9278
• P2109合约压力位：8428
• 012109合约压力位：11000
• 双粕空单谨慎持有：关注支撑位，M2109合约支撑位3490；RM2109合约支撑位2820。

关键信息

• 市场流动性：央行降准释放资金，对商品价格形成支撑。
• 油脂库存：国内油脂库存仍处于低位，支撑油脂价格。
• 棕榈油出口：对中国出口减少，但对欧盟和印度出口表现良好。
• 美豆供需：种植面积减少，单产稳定，库存下降，支撑美豆价格。
• 天气影响：美国干旱面积扩大，巴西大豆进入出口高峰期。
• 猪价及养殖利润：国内猪价低位运行，养殖利润转负，影响粕类需求。

风险提示

• 国内油脂库存回升：可能对油脂价格形成压力。
• 全球疫情发展：影响棕榈油生产及出口。
• 生猪存栏：存栏量增加可能影响豆粕需求。
• 国储投放力度：政策调控可能影响市场供需。
• 美豆主产区天气：对产量和价格产生重要影响。

附录：图表信息

• 图表1：国际原油期价走势
• 图表2：马来西亚棕榈油出口数据
• 图表3：国内油脂库存与合同量对比
• 图表4：CFTC豆油非商业净多持仓
• 图表5：2017-2021年油脂进口量年度对比
• 图表6：美国大豆供需平衡表
• 图表7：豆粕库存与合同量对比
• 图表8：美元指数走势

免责声明

本报告基于公开资料整理，分析逻辑基于研究员职业理解，结论力求客观公正，不保证信息准确性或建议有效性。报告不构成任何投资建议，投资风险由投资者自行承担。