20230828-国海证券-基础化工行业周报_醋酸_正丁醇价格拉涨_化工景气仍持续向上_60页_4mb

化工行业周报核心总结

1. 市场概况

• 国海化工景气指数由8月17日的9910升至9917，维持“推荐”评级，化工行业进入补库存周期。
• 行业相对沪深300表现：上周涨幅落后（+0.22% vs. 沪深300 -1.98%），年初至今累计下跌12.02%，产业结构触底反弹。

2. 投资逻辑

• 核心机会

  • 弹性标的：低库存、低盈利、低扩张品种，如涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）、粘胶短纤、磷肥（云天化、兴发集团）等。
  • 龙头标的：低成本优势显著，如万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等，受益于价差缩窄与产能扩张。
  • 终端制品：需求端修复，如轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎）、复合肥（新洋丰）、改性塑料（金发科技）等。
  • 新材料：电子化学品、特种工程塑料等，如瑞华泰、国瓷材料、斯迪克等。

• 需求与供给驱动

  • 需求端：旺季需求回升、政策预期增强、下游如轮胎、农药等领域采购积极性提升。
  • 供给端：中小企业盈利下滑导致关停，配合补库周期，原料价格（煤、油）低位回升。

3. 重点产品动态

• 涨价产品：正丁醇（+18.5%）、丙烯酸乙酯（+16%）、聚合MDI（环比提价7.5元/吨）、钛白粉（+265元/吨），供给偏紧与成本支撑是核心驱动。
• 能源价格：原油维持高位（Brent 84.85美元/桶），天然气价格下跌（亨利中心交割价25.8美元/百万英热单位）。
• 风险提示：煤价波动、环保政策趋严、库存去化不及预期。

4. 关键公司跟踪

• 万华化学：MDI价格短期回落，但7月氢能源项目环境公示，长期成长性突出。
• 龙佰集团：钛白粉提价700元/吨，磷酸铁锂产能扩张，新能源材料主线强化。
• 桐昆股份：涤纶长丝需求回暖，股东磊鑫实业增持2.7亿元，产能扩张推动估值修复。
• 远兴能源：纯碱、尿素价格反弹，低成本优势延续，中报业绩扭亏。
• 新洋丰：复合肥价格企稳，磷矿资源整合加速，国际化优势显著。

5. 风险提示

• 宏观经济波动、油价大幅震荡、环保政策加严、产品价格波动、业绩不及预期等。

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