20201213-东吴证券-化工行业2020年12月第2周周报_醋酸价格拉升_继续推荐化工顺周期板块_23页_2mb

化工行业2020年12月第2周周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现略弱于大盘，但部分细分行业和个股表现强劲。随着疫情对行业影响的减弱，化工顺周期板块迎来反转机会，具备成长性及技术壁垒的行业龙头表现突出。

主要观点

• 板块表现：本周化工板块（申万）下跌2.63%，但部分个股如华软科技、新宙邦、天赐材料等涨幅居前，尤其是锂电材料和疫苗冷链相关股票。
• 涨价潮推动：库存周期推动化工品价格上涨，经济复苏预期增强市场信心。醋酸、醋酸乙烯、PBT、POM、腈纶毛条等产品涨幅显著。
• 投资建议：推荐顺周期白马股及细分行业龙头，包括万华化学、龙蟒佰利、三友化工、合盛硅业、昊华科技、新亚强、东材科技和震安科技。
• 油价趋势：本周油价回升，但预计长期仍将低位震荡，受全球疫情和经济形势影响。
• 风险提示：油价波动、疫情恶化、贸易战升级、汇率波动及下游需求回落。

关键信息

本周市场表现

• 上证综指下跌2.83%，深证成指下跌3.36%，化工板块下跌2.63%。
• 化工板块涨幅前十个股包括：华软科技、新宙邦、天赐材料、澳洋健康、华西股份、拉芳家化、同德化工、ST昌九、凯美特气、ST南风。
• 化工板块跌幅前十个股包括：广信材料、双星新材、金力泰、中欣氟材、美联新材、丹化科技、德威新材、同益股份、强力新材、中石科技。

重点化学品跟踪

• 涨幅前五：
  • 醋酸：+22.18%
  • 醋酸乙烯：+14.60%
  • PBT：+13.21%
  • POM：+10.74%
  • 腈纶毛条：+8.45%
• 跌幅前五：
  • 水合肼：-20.00%
  • 苯乙烯：-9.64%
  • 苯酐：-7.91%
  • 聚合MDI：-7.18%
  • 软泡聚醚：-7.04%

行业分析

• 有机硅：库存下降，开工率上升，价格景气周期自7月启动，DMC价格从1.5万元/吨上涨至3万元/吨，合盛硅业受益最大。
• 钛白粉：价格自7月回升，涨幅约15%，龙蟒佰利作为龙头，价格每上涨1000元，净利润增加6亿元。
• 环氧丙烷：需求提升，库存下降，价格自4月触底反弹，涨幅达164%，滨化股份受益最大。
• 氨纶：自8月中旬启动景气周期，价格涨幅达36.84%，华峰氨纶受益最大。

投资主线

1. 供给侧改革后半场：一体化协同发展企业将受益，如万华化学、龙蟒佰利等。
2. 扩产集中在龙头：强者更强趋势明显，推荐具备技术壁垒和成长性的公司。
3. 新老基建材料：受益于政策支持，相关材料标的值得关注。

重点公司估值

风险提示

• 油价大幅波动
• 新冠疫情持续恶化
• 贸易战形势恶化
• 汇率大幅波动
• 下游需求回落

重点产品价格及价差走势

• 苯链：纯苯-石脑油价差、苯乙烯-纯苯价差、环己酮-纯苯价差、己二酸-纯苯价差、己内酰胺-纯苯价差、PA6-纯苯价差、酚醛树脂-纯苯价差、PC-纯苯价差、MDI-纯苯价差、苯胺-纯苯价差等均有所变化。
• PTA链：PX-石脑油价差、DTY价差、丙酮-纯苯价差、PTA-PX价差、FDY价差、POY价差、短纤价差、瓶片价差等均有波动。
• 煤链：尿素价差、三聚氰胺价差、甲醇价差、煤制乙二醇价差、DMF价差、醋酸价差、醋酐价差等产品价差走势明显。
• 农药：功夫菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯、苯醚甲环唑、丙环唑、吡唑醚菌酯、烯草酮、异噁草松、氟啶脲、氟啶胺、草甘膦、草铵膦等产品价格及价差均有波动。

总结

本周化工行业整体表现略弱，但部分细分行业和个股表现强劲，特别是锂电材料和疫苗冷链概念。随着疫情对行业影响减弱，化工顺周期板块迎来反转，推荐万华化学、龙蟒佰利、三友化工、合盛硅业、昊华科技、新亚强、东材科技和震安科技等公司。重点跟踪醋酸、有机硅、钛白粉、环氧丙烷和氨纶等产品，其价格和库存情况均显示行业景气度提升。投资主线包括供给侧改革后半场、扩产集中在龙头、新老基建材料。风险提示包括油价波动、疫情恶化、贸易战升级、汇率波动及下游需求回落。