策略专题：融资余额继续上升，产业资本仍旧减持（本期0218~0222）-20190227-华鑫证券-10页_1mb

2019年02月27日市场资金与政策分析总结

一、核心内容概述

本期（0218-0222）市场资金流动呈现出多方面的变化，包括增量资金流入、资金压力面的持续存在以及公开市场操作对流动性的影响。同时，市场资金价格整体呈现上升趋势，但部分指标略有波动。

二、主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为9.1亿份，较上期的2.52亿份有所增长，但增幅有限。
• QFII/RQFII：QFII在1月净流入2.9亿美元，12月净流入5亿美元；RQFII在1月净流入20亿元人民币，12月净流入40亿元人民币，显示外资持续流入。
• 沪深港通：本期沪股通净流入114.05亿元，深股通净流入80.76亿元，合计净流入194.81亿元，较上期的263.71亿元略有下降。
• 融资融券：融资融券余额环比上升259.23亿元，截至02月22日，两市融资余额为7572.04亿元，融券余额为79.47亿元。

2. 资金压力面

• IPO融资：本期上市新股3家，总募集资金18.98亿元，较上期的33.89亿元有所减少。
• 产业资本减持：本期二级市场产业资本净减持24.88亿元，与上期的24.93亿元基本持平。
• 解禁压力：本期潜在解禁资金约354.9亿元，较上期的1041.07亿元大幅下降，但下期（0225-0301）解禁压力为279.98亿元。
• 交易费用：本期交易费用为62.16亿元，较上期的43.67亿元有所上升。

3. 公开市场操作

• 央行操作：本期央行货币净投放585亿元，与上期的净回笼6800亿元形成对比，显示流动性有所宽松。

4. 市场资金价格

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率和一周利率均上调，银行间质押式回购加权利率也上调，显示资金成本上升。
• 国债市场：1年期国债收益率下调，10年期国债收益率上调，呈现短端走低、长端走高的趋势。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为4.31%，较上期下调0.51bp。

三、关键信息汇总

资金流入

• 偏股型基金新发行份额：9.1亿份
• 沪股通净流入：114.05亿元
• 深股通净流入：80.76亿元
• 融资融券余额环比上升：259.23亿元

资金流出

• IPO融资规模：18.98亿元
• 产业资本净减持：24.88亿元
• 解禁压力：354.9亿元
• 交易费用：62.16亿元

公开市场操作

• 货币净投放：585亿元

资金价格变化

• SHIBOR隔夜利率上调：71.8bp
• SHIBOR一周利率上调：24.9bp
• 1年期国债收益率下调：3.02bp
• 10年期国债收益率上调：4.46bp
• 人民币理财产品收益率（3个月）：4.31%，下调0.51bp

四、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 行业政策低于预期
• 流动性持续紧缩

五、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究领域为策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究领域为策略研究。

六、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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