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中小板成新宠，计算机再加仓

——主动偏股基金四季报分析总结

一、资产配置

• 股票仓位上升：主动偏股型基金在2016年Q4的股票仓位约为83.3%，相比Q3上升8.6%，这是在连续两个季度减仓后的反弹，已恢复至2015年Q4的水平。
• 债券仓位下降：债券配置比例降至3%，相比Q3下降1.2%，为2005年以来的新低。
• 持股市值增长：Q4基金持股市值达8967亿元，较Q3增长37.8%，占A股总市值的1.69%。
• 份额下降：基金总份额相比Q3下降356亿份，但因市场反弹，基金持股比例不降反升。

二、板块配置

1. 主板与沪深300配置比例降至历史新低

• 主板：Q4配置比例为40.5%，相比Q3下降4.4%，超配幅度从34%降至35%。
• 沪深300：配置比例从Q2的33%降至Q4的26%，超配幅度从25%降至28%。

2. 中小板持续加仓，创业板小幅减仓

• 中小板：配置比例从Q3的29%升至34%，超配幅度从15%增至18%，连续两季度加仓。
• 创业板：配置比例从Q3的25.5%降至25.1%，超配幅度从19%降至18%，小幅减仓。

3. “白马股”超配神话不再

• 白马股：配置比例从Q3的4.2%降至Q4的2.8%，超配幅度从2.4%降至0.8%，基本回到标配水平。

三、行业配置

1. 加仓行业

• TMT行业：电子、计算机、传媒、通信行业全面加仓，其中计算机行业配置比例最高，达15.4%（超配11%）。
• 可选消费：加仓家电（1.2%至2.9%）、地产（0.9%至3.3%）。
• 制造业：机械、化工、轻工制造加仓，其中化工配置比例从5.7%升至7.2%（超配1.3%），轻工制造连续4个季度加仓，创历史新高。

2. 减仓行业

• 必需消费：减仓医药（0.5%至1.4%）、食品饮料（1.2%至1.0%），但加仓纺织服装（1.7%至2.6%）。
• 金融服务：减仓银行（2.5%至2.3%），加仓非银（0.5%至2.5%）。

3. 行业配置综述

• 最高配行业：Q4配置比例最高的行业是计算机、医药、传媒、化工。
• 加仓最多行业：计算机、化工、电子、家电、地产。
• 减仓最多行业：医药、银行、公用事业、交运、电气设备。

四、个股配置

1. 重仓股集中度下降

• 前十大股票占基金重仓股市值的8.3%，持股集中度持续下降，反映基金持仓更加分散。

2. 配置变化显著的个股

• 加仓最多：皇氏集团、网顺科技、宜通世纪、石基信息等。
• 减仓最多：浦发银行、金证股份、网宿科技、碧水源等。

3. 重点个股

• 石基信息：成为Q4基金最青睐的个股之一，配置比例达1.02%。
• 中国平安、奥飞动漫：也是基金重仓股中配置比例较高的个股。
• 招商银行、伊利股份、春秋航空：配置比例有所下降。

五、核心结论

• 市场风格转变：基金在Q4显著加仓中小板，减仓主板与沪深300，反映市场风格向中小盘倾斜。
• TMT行业受青睐：计算机行业成为基金加仓最多的行业，配置比例重回历史高位，显示对科技与互联网板块的偏好。
• 消费与制造板块回暖：可选消费和制造业受到基金重点配置，尤其是家电、地产、化工、机械等子行业。
• “白马股”地位弱化：传统“白马股”配置比例下降，超配神话不再，表明市场对高估值蓝筹股的态度趋于谨慎。
• 个股持仓更加分散：基金重仓股集中度下降，说明基金在个股选择上更加注重分散风险。

注：以上总结基于主动偏股型基金的十大重仓股数据，不包括指数型基金和非偏股混合基金。