20131106-广发证券-中小板_创业板2013年三季报分析_23页_3mb

广发中小盘专题研究总结

核心内容概述

本报告基于2013年三季报数据，对中小板、创业板及主板的收入、利润及费用情况进行比较分析，并对中小盘行业内的成长性及盈利能力进行深入探讨，旨在为投资者提供具有参考价值的投资建议。

主要观点

1. 主板、中小板与创业板表现对比

• 收入增速：2013年第三季度，主板、中小板和创业板的营业收入同比增速分别为 $11.3%$、$17.0%$ 和 $23.4%$，均保持较高增长。
• 利润增速：主板净利润增速为 $21.9%$，远高于中小板（$2.4%$）和创业板（$10.3%$）。
• 原因分析：
  • 主板期间费用控制良好，毛利率稳定，因此利润增速高于收入增速。
  • 中小板和创业板期间费用增长较快，同时毛利率下滑，导致利润增速远低于收入增速。

2. 中小盘行业成长性分析

• 收入增长：信息服务、电子、建筑建材等行业表现突出，收入增速居前。
• 盈利增长：信息设备、轻工、建筑建材等行业盈利增长较快。
• 盈利能力：医药生物、信息服务、电子行业的毛利率和净利率较高，表现优于其他行业。

关键信息

重点行业及子行业

轻工制造

• 收入增长：12.7%（三季度），造纸、包装印刷和家用轻工表现较好。
• 净利润增长：家用轻工净利润增速稳定，造纸行业提升显著。
• 建议关注：家用轻工、包装印刷、造纸。

建筑建材

• 收入增长：建筑材料和建筑装饰收入增速分别为 $14.4%$ 和 $16.9%$。
• 净利润增长：建筑材料净利润增速大幅提升至 $25.3%$，建筑装饰保持稳定。
• 建议关注：建筑材料、建筑装饰。

医药生物

• 收入增长：医疗服务、医疗器械、中药、生物制品等子行业表现较好。
• 净利润增长：医疗服务、中药净利润增速较高。
• 建议关注：医疗服务、中药。

电子行业

• 收入增长：光学光电子增速最高，但相比中报下滑；半导体行业收入增速显著提升。
• 净利润增长：半导体和电子元件行业净利润增速提升明显。
• 建议关注：半导体、电子元件。

信息服务

• 收入增长：网络服务增速最高，通信运营和计算机应用表现较好。
• 净利润增长：通信运营和网络服务净利润增速较高。
• 建议关注：通信运营、计算机应用。

机械设备

• 收入增长：仪器仪表、电气设备等子行业表现较好。
• 净利润增长：仪器仪表净利润增速为 $19.1%$，其余行业为负增长。
• 建议关注：仪器仪表、电气设备。

家用电器

• 收入增长：白色家电收入增速提升，视听器材下滑。
• 净利润增长：白色家电连续六个季度上升，视听器材下滑明显。
• 建议关注：白色家电。

化工

• 收入增长：化学纤维、塑料、橡胶等子行业增速较高。
• 净利润增长：化学纤维净利润增速显著提升，达 $118.6%$。
• 建议关注：化学纤维。

纺织服装

• 收入增长：纺织制造收入增速高于一季度，达 $7.9%$。
• 净利润增长：纺织制造净利润增速提升，服装家纺下滑。
• 建议关注：纺织制造。

农林牧渔

• 收入增长：渔业、农产品加工、林业增速较高。
• 净利润增长：林业净利润增速最高，达 $79.6%$。
• 建议关注：林业、饲料。

投资建议

重点关注行业

• 轻工制造
• 建筑建材
• 医药生物

细分子行业建议

• 电子：半导体、电子元件
• 信息服务：通信运营、计算机应用
• 机械设备：仪器仪表、电气设备
• 家用电器：白色家电
• 化工：化学纤维
• 纺织服装：纺织制造
• 农林牧渔：饲料、林业

风险提示

1. 本报告基于2013年三季报数据，可能存在统计误差，不能完全反映全行业的发展情况和盈利情况。
2. 细分子行业可能存在盈利不确定的风险，能否进一步改善仍需实体数据验证。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 $10%$ 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 $10%$ 以上。

联系方式

• 分析师：谢军、蔡红辉
• 联系方式：
  • 谢军：020-87555888-8663，Xj@gf.com.cn
  • 蔡红辉：020-87555888-8698，chh@gf.com.cn