20230813-财通证券-安徽合力-600761.SH-电动化_国际化双轮驱动_上半年业绩超预期_4页_1mb

报告摘要

公司2023年上半年营收增长733%，归母净利润增长5251%，扣非后归母净利润增长6176%，二季度业绩增速更快，盈利能力达到历史较高水平。
产品结构持续优化，电动叉车销量占比达54.03%，同比提升50.2个百分点，电动化率仍有较大提升空间。
国际化加速推进，海外收入增长34%至29亿元，占比提升至33.67%，欧洲市场中电动叉车替代空间大。
投资评级为“增持”，预计2023-2025年归母净利润分别为1328/1632/1908亿元，对应PE分别为11.57/9.42/8.06倍。
风险提示：制造业投资增速、海外贸易环境、市场竞争加剧、原材料价格波动等。

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