有色金属行业：伦铜触及7000美元关口，贵金属或迎来短期波动-20201026-东兴证券-16页

有色金属行业报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月26日当周有色金属行业的市场表现、价格走势、库存变化及未来关注点。整体来看，行业表现略强于沪深300指数，铜价强势上涨，贵金属维持震荡，小金属价格波动较小。

主要观点

• 铜价表现：伦铜触及7000美元/吨，创近两年新高，主要受中国经济数据超预期、美元走弱及海外矿山劳资协议达成等因素支撑。
• 贵金属走势：黄金和白银非商业净多持仓回升，贵金属价格延续窄幅震荡，市场关注美国大选和刺激法案谈判。
• 小金属动态：电解钴价格微跌，碳酸锂及氢氧化锂价格企稳，工业级碳酸锂仍有提价空间。
• 行业展望：下周需关注十九届五中全会、美国三季度GDP及9月核心物价指数等。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数下跌1.53%，有色金属板块下跌0.6%，跑赢大盘。
• 有色子板块中，锂、黄金、铝收涨，钨、稀土、金属新材料跌幅居前。
• 个股表现：金贵银业、坤彩科技、明泰铝业涨幅前三；菲利华、江丰电子、博威合金跌幅前三。

2. 金属价格回顾

3. 库存变化

• 铜：LME库存降至18.03万吨，SHFE库存降至15.55万吨，全球库存仍处于同期偏低水平。
• 铝：LME库存上升至147.91万吨，SHFE库存下降至23.78万吨。
• 锌、铅、镍、锡：库存变化分别为下降0.27万吨、下降0.07万吨、上升0.06万吨、下降250吨。

4. 终端消费与行业动态

• ICSG报告：2020年全球精炼铜短缺52,000吨，2021年预计过剩69,000吨。
• LME动态：LME确定选用氢氧化锂作为锂期货合约标的，计划于明年上半年推出。
• 公司动态：横店东磁拟投资新建高性能锂电池项目；Antofagasta确认产量目标不变；自由港铜产量同比基本持平。

5. 风险提示

• 市场需求弱化；
• 库存大幅增长；
• 现货贴水放大；
• 风险情绪回落。

建议关注公司

• 国内：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赣锋锂业、江西铜业、云南铜业。
• 国际：Antofagasta、自由港、Caledonia Mining。

数据图表

• 图1：周申万行业指数及HS300涨跌幅。
• 图2：有色金属子板块周涨跌幅。
• 图3：有色板块周涨跌幅前五公司。
• 图4：基本金属现货升贴水（LME0-3）。
• 图5：基本金属现货升贴水（长江）。
• 图6：基本金属全球显性总库存走势图。
• 图7：伦敦基本金属注销仓单占比走势。
• 图8：上海保税仓库铜库存。
• 图9：基本金属现货升贴水（均价）。
• 图10：期铜库存。
• 图11：汽车及新能源汽车产量移动平均增速。
• 图12：冰箱及空调产量移动平均增速。
• 图13：洗衣机及冷柜产量移动平均增速。
• 图14：发动及发电设备产量增速移动平均增速。
• 图15：中国电动机产量移动平均增速。
• 图16：中国铜材产量移动平均增速。
• 图17：全球期货交易所总库存（SHFE+LME+COMEX）。
• 图18：全球期货交易所总库存（SHFE+LME+COMEX）。
• 图19：CFTC金银净多持仓量。
• 图20：CFTC铜持仓量。
• 图21：期铝价格。
• 图22：期铝库存。
• 图23：期锌价格。
• 图24：期锌库存。
• 图25：期铅价格。
• 图26：期铅库存。
• 图27：期镍价格。
• 图28：期镍库存。
• 图29：期锡价格。
• 图30：期锡库存。
• 图31：黄金SPDR持仓量。
• 图32：白银SLV持仓量。

重要经济数据

• 中国：第三季度GDP同比增长4.9%，前三季度累计增速由负转正；9月工业增加值同比增长6.9%，社会消费品零售总额增长3.3%。
• 美国：10月17日申请失业救济金人数78.7万人，前值89.8万人；9月核心PCE物价指数为1.59%。
• 欧元区：10月制造业PMI初值54.4，德国制造业PMI初值58。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

分析师信息

• 胡道恒：清华大学材料科学与工程硕士，北京科技大学材料学学士，3年证券从业经验，2019年加入东兴证券研究所，从事有色金属行业研究。

免责声明

• 本报告由东兴证券研究所撰写，仅限东兴证券客户及授权机构使用。
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属东兴证券，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。