20201026-光大证券-有色金属周报_LME铜价创一年新高_9页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2020年10月25日发布的《有色金属周报》主要围绕有色金属市场行情、行业动态及投资建议展开，重点分析了铜、铝、铅、锌、锡、镍等基本金属的价格走势，并对贵金属及小金属市场进行了回顾。报告指出，国内经济持续回暖，特别是新能源汽车市场的快速发展，对有色金属行业，尤其是铜、钴、锂等金属的长期需求形成支撑。

主要观点

金属价格表现

• 铜价上涨：伦铜价格创一年新高，周涨幅达2.51%，上期所铜价周涨幅为0.91%。
• 铝价小幅下跌：伦铝价格下跌1.20%，但上期所铝价微涨0.34%。
• 铅锌价格回升：伦铅、伦锌分别上涨2.43%和5.30%，上期所铅、锌价格也分别上涨0.35%和3.95%。
• 锡价上涨，镍价稳定：伦锡微涨1.72%，上期所锡价微跌0.18%；伦镍微涨0.91%，上期所镍价微涨1.07%。
• 贵金属走势分化：黄金价格下跌，白银上涨，钯和铂价格分别上涨2.11%和1.93%。

行业动态

• 新能源汽车市场回暖：9月新能源汽车产销分别增长48%和67%，显示市场复苏态势。
• 钴锂需求支撑价格：钴收储及原料库存紧张支撑钴、锂价格，维持中长期配置建议。
• 行业库存低位：铝锭库存降至76万吨，处于低位，显示市场供需偏紧。
• 政策支持：发改委拟扩大外商投资范围，工信部表示新能源汽车全产业链投资超过2万亿元，政策利好行业发展。

投资建议

• 重点推荐铜：受益于新基建和新能源车发展，铜价有望长期提振。
• 推荐组合：包括江西铜业、宝钛股份、东睦股份、明泰铝业、贵研铂业。
• 投资评级：行业评级为“增持”，部分公司评级为“买入”。

关键信息

市场表现

• 有色金属指数：上周收报3247.61，周涨幅-0.60%。
• 沪深300指数：周涨幅-1.53%，有色金属板块表现优于大盘。
• 子板块表现：锂板块涨幅最大，达8.78%，而稀土、铅锌、铝板块涨幅较小甚至下跌。

风险提示

• 金属价格异常波动：可能对投资产生不利影响。
• 下游需求不及预期：可能影响金属价格走势。

行业配置建议

• 关注铜：受益于经济复苏和新基建推动。
• 关注钴锂及小金属：新能源汽车需求增长及收储政策支撑其价格。
• 关注5G相关材料加工：有望迎来景气周期。

重点公司盈利预测与估值

资讯回顾

宏观动态

• 工业增加值：中国9月规模以上工业增加值同比增长6.9%，连续6个月正增长，前三季度GDP增速由负转正。
• 财政政策：财政收入增长好于预期，证券交易印花税显著增长。
• 货币政策：结构性存款余额环比下降，监管趋严。

行业新闻

• SMB-Winning：计划在2025年前投产几内亚西芒杜铁矿项目。
• Microvast：推出可20分钟充满电的NMC软包电池，适用于多种车型。
• 上期所调整保证金比例：铜、铝、锌、铅、锡期货保证金比例调整为8%，涨跌停板幅度为6%。
• Antofagasta：维持2020年铜产量目标不变，但三季度产量和销售下降。
• 菲律宾镍矿商：因疫情推迟钢厂建设，计划2021年第一季度开工。
• 工信部：新能源汽车全产业链投资累计超2万亿元。
• 浙江省奖补政策：调整新能源汽车推广应用财政奖补政策，增加新业态培育因素。
• Caledonia Mining：拟收购津巴布韦最大金矿。

估值方法的局限性说明

本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

报告内容基于合法合规信息，分析师独立、客观地出具，对内容和观点负责。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法获得信息，不保证其准确性与完整性。本报告不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。本报告可能与后续发布报告不一致，且本公司及附属机构可能持有相关公司证券或提供相关服务，存在潜在利益冲突。

联系我们

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期写字楼48层
• 北京：西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼2层 / 复兴门外大街6号光大大厦17层
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼