关注焦煤1~5价差扩大行情-20201026-广发期货-71页

关注焦煤1-5价差扩大行情总结

核心内容概述

本报告分析了2020年四季度黑色金属市场行情，重点聚焦螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭和焦煤五大品种。核心观点指出，尽管部分品种如螺纹钢和热卷在需求和库存方面存在压力，但焦煤市场因山西产能退出及下游补库需求而表现出较强的支撑，预计焦煤将维持偏强走势，并建议操作上可进场做多焦煤1-5价差。

主要观点与关键信息

螺纹钢

• 产量与库存：螺纹钢产量环比下降，库存维持去库趋势，但同比高位，库存压力较大。
• 需求：实际需求处于旺季，但需求预期悲观，地产“三道红线”政策影响新开工与投资增速。
• 成本与利润：钢厂利润偏低，但成本仍有下移空间，主要受铁矿石价格下跌影响。
• 价差与基差：螺纹钢1-5价差保持震荡，盘面贴水现货约110元/吨。
• 走势预判：预计四季度走势将先强后弱，波动区间参考3300-3700元。

热卷

• 产量与库存：热卷产量继续收缩，库存环比下降，但同比仍处高位。
• 需求：汽车产销增速维持高位，制造业投资韧性依存，支撑热卷需求。
• 成本与利润：热卷成本维持高位，利润压缩至历史低位。
• 价差与基差：内外价差收敛，南北价差回落至偏低水平，卷螺差微增。
• 走势预判：预计热卷呈震荡偏强运行。

铁矿石

• 供给：发货到港量仍处于高位，四季度高供应持续。
• 需求：钢厂利润低位，限产背景下对粉矿需求下降，压制现货价格上涨。
• 库存：港口铁矿石库存延续累库，但中品澳矿资源偏紧，限制下跌空间。
• 价差与基差：1-5价差收敛，基差处于中等偏下水平。
• 走势预判：预计短期铁矿石维持震荡运行。

焦炭

• 产量与库存：焦炭产量环比下降，库存延续下降趋势，支撑价格偏强。
• 需求：钢厂季节性减产，但需求支撑仍存。
• 利润与价差：焦炭利润创年内新高，现货价格持续上涨，1-5价差扩大。
• 走势预判：焦炭价格易涨难跌，预计保持偏强走势，上方第一目标关注2200元。

焦煤

• 供给：山西煤矿发生安全事故，供应趋紧，但焦煤供需向好，库存持续下降。
• 需求：下游积极补库，焦化利润上涨，支撑焦煤现货价格上涨。
• 库存：煤矿库存同比高位，但环比下降，钢厂和焦化厂继续补库。
• 价差与基差：1-5价差扩大，盘面升水蒙煤仓单成本64元/吨。
• 走势预判：预计焦煤短期有补涨行情，维持偏强走势，建议操作上做多焦煤1-5价差。

交易策略

• 螺纹钢：无明确交易策略。
• 热卷：无明确交易策略。
• 铁矿石：无明确交易策略。
• 焦炭：无明确交易策略。
• 焦煤：建议进场做多焦煤1-5价差。

风险提示

• 螺纹钢：终端需求不及预期。
• 热卷：终端需求不及预期。
• 焦炭：终端需求不及预期。
• 焦煤：终端需求不及预期。

价差与基差分析

• 焦煤1-5价差：周环比扩大，预计仍有上涨空间。
• 热卷基差：上海、广州、天津地区基差分别为145元/吨、125元/吨、75元/吨，均处于中等偏下水平。
• 卷螺差：上海地区卷螺现货价差160元/吨，主力合约价差169元/吨。
• 冷热价差：上海地区冷热卷现货价差920元/吨，维持高位。

市场回顾与展望

市场回顾

• 焦炭：现货价格第五轮上涨，库存下降，支撑价格偏强。
• 焦煤：现货价格上涨，库存下降，预计短期有补涨行情。
• 热卷：库存下降，需求支撑，预计震荡偏强。
• 螺纹钢：库存下降，需求支撑，预计震荡偏强。
• 铁矿石：库存上升，需求受限，预计短期震荡。

市场展望

• 焦煤：供应趋紧，库存下降，预计短期偏强。
• 螺纹钢：需求预期悲观，库存压力大，预计四季度走势先强后弱。
• 热卷：需求支撑，库存下降，预计震荡偏强。
• 铁矿石：高库存压力，需求受限，预计短期震荡。
• 焦炭：供给偏紧，库存下降，预计价格易涨难跌。

总结

本报告分析了黑色金属市场四季度走势，指出焦煤市场因山西产能退出及下游补库需求而表现强劲，建议做多焦煤1-5价差。其他品种如螺纹钢、热卷和铁矿石则面临库存压力和需求预期悲观，走势偏弱或震荡。整体来看，市场需关注供需变化、库存走势及政策对需求的影响。