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建筑装饰行业周报总结（2020.10.19-2020.10.23）

核心内容

本周建筑装饰板块整体下跌1.20%，跑赢沪深300指数0.33个百分点。在28个行业中，该板块涨幅排名第十。子板块表现分化，其中房屋建设微涨0.24%，而基础建设、装修装饰、园林工程等子板块跌幅较大，分别为-2.95%、-3.04%、-0.16%和-0.96%。整体来看，建筑装饰板块的PE（TTM）为10.01，位居A股各板块倒数第三，显示其低估值特征。

主要观点

• 低估值修复空间：建筑装饰行业当前估值较低，后续在政策刺激下有望得到修复。其中，房屋建设（PE 7.21）、基础建设（PE 7.40）等子行业估值相对较低，具备较大的修复潜力。
• 基建投资增速放缓：1-9月基建投资同比增速为0.2%，较8月有所回落，缺乏明显向上弹性。尽管资金面较好，但地方政府实际投资意愿可能影响基建投资回暖。
• 结构性增长机会：在经济恢复较好的背景下，基建和地产的逆周期调节作用有所弱化，但“新基建”等领域的投资仍可能带来结构性增长机会。
• 建议关注龙头：建议继续关注装配式产业链龙头及基建设计、房建产业链中估值较低的龙头企业，以获取潜在的投资回报。

关键信息

行业数据

• 1-9月全国固定资产投资（不含农户）增长0.8%，其中民间固定资产投资下降1.5%。
• 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长0.2%，铁路运输业增长4.5%，道路运输业增长3.0%，水利管理业增长0.9%，公共设施管理业下降3.3%。

个股表现

• 涨幅前五：永福股份（+23.01%）、美晨生态（+12.43%）、ST罗顿（+7.09%）、达安股份（+6.13%）、名家汇（+6.01%）。
• 跌幅前五：鸿路钢构（-14.53%）、ST毅达（-11.63%）、亚厦股份（-11.01%）、维业股份（-10.23%）、建科院（-9.31%）。

上市公司公告

• 全筑股份：“全筑转债”开始转股，转股价格为5.43元/股。
• 山东路桥：子公司拟认购京台合伙份额，投资期为4年，回收期为3年。
• 维业股份：中标珠海国际会展中心（二期）项目，金额为1.28亿元。
• 镇海股份：前三季度营收6.13亿元，同比增长0.93%；净利润3971.32万元，同比增长4.01%。
• 乾景园林：第一大股东杨静减持股份1.69%，转让无限售流通股份5.90%给富诚海富通。
• 宝鹰股份：5.4094%限售股将于10月26日上市流通。
• 名家汇：实控人程宗玉协议转让7.94%股份给顾显涛，转让总价款为2.42亿元。
• 鸿路钢构：第三季度营收44.99亿元，同比增长57.21%；净利润3.13亿元，同比增长85.80%。
• 中国中铁：前三季度新签合同额13542亿元，同比增长24.3%。
• 中国交建：董事长刘起涛因退休年龄辞去相关职务。
• 中化岩土：第三季度营收13.28亿元，同比增长58.03%；净利润6440.85万元，同比下降1.73%。
• 三维工程：第三季度新签约订单44个，金额1.28亿元；累计已签约未完工订单金额4.48亿元。
• 科达股份：第一大股东山东科达将8000万股股份转让予浙文互联，持股比例达6.04%。
• 中国建筑：拟以不超过76.6亿元回购股份，回购价格不超过7.66元/股。

风险因素

• 疫情影响超预期
• 政策力度不及预期
• 项目资金落实不到位

行业评级与股票评级说明

行业指数评级

• 超配：行业指数相对强于上证指数10%以上
• 标配：行业指数相对上证指数在-10%至10%之间
• 低配：行业指数相对弱于上证指数10%以上

公司股票评级

• 买入：股价相对强于上证指数15%以上
• 增持：股价相对强于上证指数5%至15%之间
• 中性：股价相对上证指数-5%至5%之间
• 减持：股价相对弱于上证指数5%至15%之间
• 卖出：股价相对弱于上证指数15%以上

分析师简介

• 吴骏燕：法国克莱蒙费朗一大项目管理硕士，2015年11月加入东海证券，主要研究方向为建筑、建材。

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