20250119-宝城期货-豆类周报_产量下调叠加天气题材发酵_豆类联动反弹_14页_1mb

豆类周报（2025年01月19日）

市场回顾

本周豆类期价大幅反弹，豆一上涨347%，豆二期价上涨425%。国内豆粕需求总体有序展开，油厂开工率回升至50%以上，压榨量增长。进口大豆到岸成本有所升高，但国内基差变化不大。

大豆（美豆）

• 美国农业部调降2024/25年度大豆产量预估，引发反弹，美豆期价升至1000美分上方；
• 巴西大豆收割进度落后于往年，产量预期上调112%；
• 阿根廷天气干旱炎热，大豆生产和出口面临挑战；
• 特朗普政府的贸易政策变化增加了不确定性，限制了美豆反弹空间。

豆类国内基本面

1. 大豆供应：一季度仍有约520万吨采购缺口，巴西进口大豆到港量不断增加，加剧国内供应压力；
2. 需求端：春节备货有序展开，油厂开机率和豆粕库存均有增长，但生猪价格持续疲软，抑制下游的主动采购。

豆粕

• 豆粕现货市场成交量放大，基差趋近组货，但终端需求疲软，成交不温不火；
• 短期跟盘震荡偏强，市场等待政策落地情况及节后备货需求变化。

菜粕

• 受美国生物燃料政策影响，油脂类品种短线情绪波动大；
• 内需偏弱，进口成本支撑有限，围绕中加贸易动态继续刷新市场预期。

结论

短期豆类反弹空间受内外部不确定因素制约，豆类期价总体震荡偏强，需密切关注天气、政策等不确定风险变化。