20250528-宝城期货-豆类月报_天气题材发力_豆类期价联动反弹_27页_2mb

2025年6月豆类月报分析总结：

一、市场回顾

1. 大豆现货价格稳中有升，张家港进口二等大豆价格达3640元/吨，环比上涨80元；黑龙江国产三等大豆价格3940元/吨，环比上涨20元。
2. 豆类期价整体上涨，豆一期价从4188下跌至4120，豆二期价窄幅波动，豆粕基差由正转负，显示供应端压力显现。

二、国际供需动态

1. 美国农业部5月报告下调2025/26年度大豆产量至434亿蒲式耳（同比-0.59%），年末库存预期降至295亿蒲，降幅达5500万蒲，反映种植面积缩减（8350万英亩，同比-3.5%）及单产波动风险。
2. 北美天气题材发酵，6-8月生长季可能遭遇干旱或极端天气，单产小幅下降即可能导致总产减少，加剧市场对供应紧张的担忧。
3. 巴西2024/25年度大豆产量上调至1678698万吨（创历史最高），出口预估达1085万吨（同比+23%），对全球大豆市场形成支撑。
4. 阿根廷农业核心区遭遇罕见暴雨，部分区域累计降雨量达400毫米，土壤墒情饱和叠加机械收割停滞，预计产量预估下调，影响全球供应预期。

三、国内供需变化

1. 巴西大豆到港高峰期来临，5月进口量达1300万吨，6月维持1200万吨，叠加国内油厂开工率攀升（第21周开机率55.89%），豆粕库存拐点出现，基差由正转负。
2. 豆粕现货压力显现，远月基差偏弱与库存重建形成叠加，限制期价反弹空间。
3. 生猪存栏量持续增加，二育进场积极性回落，6月肉品消费支撑减弱。

四、产业链影响

1. 美豆阶段性反弹受天气及贸易预期影响，但国内豆类市场受供应恢复及产业库存压力压制，呈现外强内弱格局。
2. 美国猪肉进口量逆势增长（1-4月同比+156%），但国内进口占比仅15%-20%，对市场影响有限，本土供应过剩仍是猪价弱势主因。
3. 饲料企业库存低位回升，后期采购谨慎，豆粕表观消费量增速放缓。

五、结论
全球大豆市场受天气及贸易政策双重影响，美豆期价波动加剧，巴西与阿根廷产量上调缓解中期供应压力，但阿根廷暴雨可能引发减产风险。国内豆类市场随巴西大豆到港及油厂开工率回升，豆粕库存压力显现，期价反弹受限。生猪产业链整体供强需弱，二育盈利虽改善但入市积极性不足，6月消费支撑持续走弱，市场焦点仍集中于供应端变化。长期来看，国内外盘联动性增强将影响国内豆类价格走势，需关注天气演变及产业库存动态。（字数：998）