20210411-南华期货-黑色金属策略周报_需求增幅放缓_钢价高位震荡_65页_2mb

黑色金属策略周报总结

核心内容概览

本周黑色金属市场整体呈现高位震荡态势，钢材、铁矿石、焦炭和焦煤均受到限产政策、需求变化及成本因素影响。随着需求增幅放缓和供应端的逐步恢复，市场对价格走势的判断趋于谨慎，操作建议以区间震荡为主。

各品种周观点与逻辑分析

螺纹钢

• 周观点：高位区间震荡，rb2110(4900-5200)
• 逻辑：
  • 供应方面：建材钢厂产量缓慢回升，但受碳中和政策和限产影响，高炉产量增长有限，电炉钢复产对产量有一定提振，但空间有限。
  • 需求方面：终端需求步入旺季，但增幅放缓，市场观望情绪增加，库存快速去化。
  • 风险因素：宏观不确定性、限产不及预期、旺季需求超预期。

热轧卷板

• 周观点：高位区间震荡，hc2110(5200-5500)
• 逻辑：
  • 供应：热卷产量变化不大，钢厂生产积极性高，但限产政策持续影响，产量回升空间有限。
  • 需求：表需缓慢回升，板材价格高位抑制下游需求，出口退税政策可能影响出口。
  • 风险因素：宏观不确定性、限产不及预期、旺季需求超预期。

铁矿石

• 周观点：高位区间震荡
• 逻辑：
  • 供应：澳洲发运大幅回落，但高于周均水平；力拓气旋预警，关注天气对发运的影响。
  • 需求：钢厂生产积极性高，铁矿需求有所提振，但中期需求转弱预期仍在。
  • 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、港口库存累库。

焦炭

• 周观点：短期震荡，逢高做空为主
• 逻辑：
  • 供应：受山西、内蒙限产影响，焦炭产量小幅下滑，但利润支撑下开工仍高。
  • 需求：铁水产量稳定，焦炭需求有支撑，但供需仍偏于小幅过剩。
  • 风险因素：限产执行力度、终端需求变化。

焦煤

• 周观点：高位震荡(1500-1700)
• 逻辑：
  • 供应：蒙煤通关受限于疫情，澳煤进口政策收紧，内产供应小幅收缩。
  • 需求：焦企开工率维持高位，焦煤需求有支撑。
  • 风险因素：限产执行力度、海外复产节奏。

投资策略汇总

周度核心数据监测

钢材

• 价格：RB2101价格4895，RB2110价格5068，螺纹钢表需升至455.12万吨。
• 利润：螺纹钢生产利润896，热卷生产利润1057，螺纹钢利润高位偏稳。
• 供需：全国高炉产能利用率86.94%，高炉开工率77.86%，日均铁水产量231.43万吨。
• 库存：螺纹钢社库1114.76万吨，降55.67万吨；热卷社库259.69万吨，降11.73万吨。

铁矿石

• 价格：I2201价格898，I2105价格1121，普氏指数172.15。
• 海运：澳洲发货量1603.80万吨，巴西发货量527.60万吨，北方到港量1093.50万吨。
• 库存：港口库存13098.82万吨，降34.08万吨；钢厂进口矿库存可用天数29天。

焦煤焦炭

• 价格：焦煤主力1573元/吨，焦炭主力2366.50元/吨，螺纹钢利润896元/吨。
• 供需：独立焦化厂开工率87.45%，焦炭产量72.06万吨，焦炭库存总1244.19万吨。
• 价差：焦炭/焦煤主力价差1.50元，JM2105-JM2109价差-36元，J2105-J2109价差-11.50元。

产业要闻及市场动态

• 粗钢产量：重点钢企粗钢日均产量221.02万吨，旬环比下降0.34万吨。
• 汽车行业销量：3月销量预估完成238万辆，环比增长64.0%，同比增长66.8%。
• 挖掘机销量：3月销量约7.2万台，同比增长约45.7%。
• 环保限产：山东环保督察启动，影响焦炭和铁矿石供应。
• 贸易商采购：市场采购情绪回暖，港口现货成交有所提升。

关键风险因素

• 宏观不确定性：国际关系及政策变动可能对市场造成影响。
• 限产执行情况：限产政策是否严格执行影响供应。
• 需求变化：终端需求是否超预期，尤其关注建材和板材需求。
• 供应恢复：焦煤、焦炭及铁矿石供应是否出现明显回升。

未来展望

• 钢材：需求接近峰值，库存去化良好，但需求增幅放缓，短期价格调整压力较大。
• 铁矿石：供应季节性回升，需求转弱预期存在，价格中长期可能承压。
• 焦炭：短期震荡，逢高做空为主，关注限产执行及终端需求变化。
• 焦煤：供应偏紧，需求支撑较好，价格高位震荡，关注蒙煤通关及澳煤进口政策。

数据与图表分析

• 钢材价格：华东、华北、华南地区价格均有上涨，但增幅放缓。
• 钢材库存：螺纹钢社库和厂库均快速去化，热卷库存去化较慢。
• 铁矿石发运：澳洲发运大幅回落，但高于周均，关注二季度发运情况。
• 焦炭库存：独立焦企库存小幅下降，港口库存回升，贸易商采购活跃。
• 焦煤库存：港口库存小幅回升，煤矿库存下降，供应偏紧。

总结

本周黑色金属市场整体处于高位震荡状态，钢材和热卷需求接近峰值，但增幅放缓，库存去化良好；铁矿石供应季节性回升，需求转弱预期存在，价格承压；焦炭和焦煤供需偏紧，但短期震荡为主。建议投资者保持谨慎，以区间操作为主，关注限产政策、需求变化及国际关系等宏观因素。