20241118-华安证券-债市情绪面周报（11月第3周）_供给冲击下_债市情绪有何变化__12页_754kb

债券市场情绪周报总结（11月第3周）

卖方市场情绪分析

本周卖方市场情绪指数较上周下降011点至006，整体机构观点维持中性偏多。3家机构持偏多态度，关键词包括“宽货币冲政府债发行”和“基本面暂未反转”；12家中性态度，关键词如“资金面宽松+曲线有望牛陡”和“供给冲击仅为短期扰动”。华安证券认为对债市看法谨慎，强调长端债市可能震荡，曲线走陡概率增加，建议在回调时布局超长端债券。

买方市场情绪变化

买方市场情绪指数降至096。交易方面，债市换手率下降，杠杆率、回购成交额减少；利差扩大表明曲线牛陡。期货情绪整体下行，T主力合约多空比回落。一级市场认购倍数下降，国债和地方债平均认购倍数较低，理财发行量减少，显示资金需求疲软。

核心观点与建议

基于基本面改善、资金宽松等传统框架，华安证券谨慎看好债市，主张长端等权等待机会，短期供给冲击可能扰动市场，建议逢低买入超长端债券。需关注券商交易行为变化。

风险提示

报告提示流动性风险，建议投资者密切留意市场动态。整体报吋试图平衡供给压力与潜在布局机会。