20240603-华安证券-债市情绪面周报（5月第5周）_面对2.5_市场情绪有变化吗__14页_761kb

债市情绪面周报（5月第5周）总结

本期报告分析债市情绪变化，维持震荡判断不变。近日长债收益率围绕230%波动，多空力量均衡，利率下行空间有限，上行可能性也低。基本面偏弱运行与非银钱多为5月主线交易逻辑；在监管持续关注收益率与经济增速匹配背景下，债市多头交易热情下滑，杠杆与久期策略空间逐步减小。

卖方情绪指数下降0.06点至0.17，偏多机构5家，中性14家，偏空1家。关键词包括内需不足、外需走弱、货币政策宽松概率大，以及中短债持有体验良好。整体表明市场对经济复苏不确定性认知增强。

买方市场情绪指数轻微下降0.05点至1.12，有四大类指标变化：交易情绪上升，利率债换手率上升1.01个百分点至103%；资金杠杆下降，杠杆率降至10.678%；期货情绪下降，主力合约多空比降低；一级市场认购倍数下降，地方债平均认购倍数2.384，理财发行量上升。

总体风险为流动性风险，建议投资者关注降准降息预期博弈，以及10Y与30Y国债等新券利差交易机会。利率前低难破，震荡行情将持续。