20230613-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第11期总第85期_众多药企亮相2023ASCO大会_持续关注创新药板块_20页_2mb

医药生物行业双周报（2023年第11期）

1. 行情回顾

• 行业表现：医药生物申万一级行业指数周跌幅达46.5%，跑输沪深300指数（周跌幅0.37%），在31个行业中排名第29。
• 子行业分化：医药流通板块微涨0.29%，生物制品、疫苗、中药板块分别下跌10.14%、6.79%、5.61%。

2. 行业估值

• 整体估值下行，PE（TTM整体法剔除负值）为26.34倍（较上期下降0.35倍），低于负一倍标准差。
• 申万三级行业中，体外诊断估值最低（PE 12.84倍），医院、医疗设备估值最高（分别为73.80倍、36.19倍）。

3. 重要行业资讯

3.1 国家政策

• 儿童用药：药监局推出说明书增加儿童用药信息新规。
• 医疗质量：卫健委、国家中医药局启动为期三年的医疗质量提升计划。
• 医保基金：国务院办公厅部署医保基金使用常态化监管，强化基金监管力度。

3.2 注册上市

• 安斯泰来：CLDN182单抗进入NDA阶段，或将成全球首款该靶点药物。
• 创新药进展：Nirsevimab、司美格鲁肽减肥适应症申报等创新药成果亮相。

3.3 中成药集采

• 全国30省中成药集采规模约62亿元，96家企业参与申报；品种竞争激烈，预估降幅45%-50%。

4. 投资建议

• 医药生物行业估值下行，估值逼近历史低位，机遇与风险并存。
• 创新药发展迅速：中国企业在ASCO会议早期研究表现突出，创新药出海和医保谈判机制优化。
• 建议关注创新药赛道，尤其是具有国际竞争力和国内临床需求未满足的方向。

5. 风险提示

• 政策监管趋严（如中成药集采、医保支付调整）
• 创新药研发进度不达预期、商业化进度不及预期。
• 全球宏观经济与疫情变化对行业基本面的冲击。