20230426-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第8期总第82期_2023年AACR大会召开_持续关注后续创新药投资机会_27页_2mb

行业回顾与估值

医药生物行业指数在报告期内大幅下跌343%，跑输沪深300指数，表现不佳。子行业中，医药流通板块微幅上涨0.01%，而线下药店、医院和医疗研发外包板块跌幅居前，分别为-9.26%、-6.42%和-6.34%。估值方面，行业整体PE（TTM，剔除负值）有所下降，截至4月21日为2482倍，低于历史平均水平。三级行业中，体外诊断行业估值最低（652倍），其余行业估值普遍较高，如其他医疗服务（8497倍）和医院（7712倍）。

重要行业事件

1. 政策调整：国家药监局等部门调整麻醉药品和精神药品目录，新增多个品种为管制药品，显示对相关领域的持续监管。
2. 中医药政策加码：国家中医药管理局发布《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》，推动中医药产业发展。
3. 创新药会议与进展：AACR 2023大会召开，中国药企在抗癌药物等领域取得显著进展，恒瑞医药的HER2-ADC药物临床数据亮眼。
4. 药品审批效率提升：中国药监局加速创新药审评审批，缩短与海外上市的滞后时间，政策支持力度加大。

投资建议

• 创新药：建议关注临床数据优异、研发项目推进快的创新药企业，尤其是恒瑞医药等头部公司。
• 中医药企业：国家政策持续支持中医药发展，建议关注具有传承、创新能力和品牌优势的企业。
• 股东动向：本报告期医药生物行业股东净减持规模达1308亿元，市场信心不足，需谨慎评估个股。

风险提示

政策不及预期、研发进展缓慢、市场风险加剧以及疫情反复等是行业面临的主要风险。

2022年业绩情况

截至4月24日，477家医药生物公司中有267家披露2022年业绩。其中，64家公司归母净利润增速超过30%（且2021年净利润为正），31家公司增速超过100%，显示部分企业业绩稳健增长。