20220331-太平洋-中联重科-000157.SZ-2021年业绩承压_看好公司长期发展_7页_1mb

报告摘要

中联重科（000157）是一家主要从事机械设备和工程机械业务的公司，其2021年年报显示，全年实现收入671.31亿元，同比增长3.11%；归母净利润62.70亿元，同比下降13.88%。尽管2021年业绩承压，但公司长期发展仍被看好，预计未来三年业绩将稳步增长。

业绩承压：2021年公司业绩下滑主要由工程机械行业增速回落、原材料价格上涨及研发投入增加等因素导致。
行业复苏迹象：随着稳增长政策的推进，基建投资增速回升，有助于提振工程机械市场需求。
电动化趋势：公司在工程机械电动化方面布局较早，已推出50多款新能源产品，覆盖多个领域，具备较强竞争力。
盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为737.80亿元、797.93亿元和895.19亿元，归母净利润分别为74.82亿元、84.87亿元和100.38亿元，EPS分别为0.86元、0.98元和1.16元，维持“买入”评级。
估值指标：PE和PB持续下降，EV/EBITDA也呈现下降趋势，显示公司估值逐渐被市场接受。

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	67130.63	73780.35	79793.35	89518.82
净利润（百万元）	6386.03	7481.58	8486.86	10038.24
EPS（元）	0.72	0.86	0.98	1.16
PE	9.30	7.79	6.87	5.81
PB	1.00	0.87	0.77	0.68
EV/EBITDA	5.04	2.38	1.51	0.76

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
销售收入增长率	3.11%	9.91%	8.15%	12.19%
营业利润增长率	-23.09%	9.13%	13.93%	18.36%
净利润增长率	-13.18%	17.16%	13.44%	18.28%
毛利率	23.61%	25.47%	26.18%	26.85%
净利率	9.51%	10.14%	10.64%	11.21%
ROE	10.95%	11.17%	11.25%	11.74%
ROA	5.23%	5.92%	6.18%	6.61%
ROIC	16.86%	16.29%	19.34%	20.90%
资产负债率	52.22%	47.01%	45.04%	43.72%
流动比率	1.80	2.09	2.23	2.33

公司作为工程机械行业的龙头，具备较强的市场地位和研发实力。尽管2021年业绩承压，但受益于稳增长政策和电动化趋势，未来三年业绩有望稳步增长。建议投资者关注其长期发展，维持“买入”评级。

销售团队：
- 全国销售总监：王均丽，13910596682，wangjl@tpyzq.com
- 华北销售总监：成小勇，18519233712，chengxy@tpyzq.com
- 华北销售：韦珂嘉，13701050353，weikj@tpyzq.com
- 华北销售：刘莹，15152283256，luyingta@tpyzq.com
- 华北销售：董英杰，15232179795，dongy j@tpyzq.com
- 华东销售总监：陈辉弥，13564966111，chenhm@tpyzq.com
- 华东销售副总监：梁金萍，15999569845，liangjp@tpyzq.com
- 华东销售副总监：秦娟娟，18717767929，qinjj@tpyzq.com
- 华东销售总助：杨晶，18616086730，yangjinga@tpyzq.com
- 华东销售：王玉琪，17321189545，wangyq@tpyzq.com
- 华东销售：郭瑜，18758280661，guoyu@tpyzq.com
- 华东销售：徐丽闵，17305260759，xulm@tpyzq.com
- 华南销售总监：张茜萍，13923766888，zhangqp@tpyzq.com
- 华南销售副总监：查方龙，18565481133，zhafl@tpyzq.com
- 华南销售：张卓粤，13554982912，zhangzy@tpyzq.com
- 华南销售：张靖雯，18589058561，zhangjingwen@tpyzq.com
- 华南销售：何艺雯，13527560506，heyw@tpyzq.com
- 华南销售：李艳文，13728975701，l iyw@tpyzq.com